¿Cómo se llama el diferencial entre vencimientos?

Question

Los diferenciales de crédito suelen comparar dos bonos con el mismo vencimiento. Por ejemplo, un bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años que rinde un 3% podría compararse con un bono corporativo que rinde un 4,5% y diríamos que el diferencial es del 1,5%.

Sin embargo, cuando se habla de que las curvas de rendimiento invertidas predicen las recesiones, se habla de comparaciones como el diferencial de rendimiento US10Y-US2Y.

¿Es correcto denominar diferencial a la comparación de rendimientos entre distintos vencimientos? Y si es así, ¿cuál es la forma adecuada de distinguir un diferencial que no coincide con los vencimientos de un diferencial más típico que sí coincide con los vencimientos? ¿La diferencia en cuanto al tipo de diferencial del que se habla infiere que se trata de riesgos diferentes?

Answer 1

Es correcto llamar a la comparación entre diferentes vencimientos un diferencial. Formalmente se referiría a los diferenciales entre emisiones similares en diferentes vencimientos como el diferencial de la curva, por lo que el "diferencial de la curva del Tesoro estadounidense a dos años"

Sin embargo, de manera informal, si usted dijera el "spread del Tesoro de 2's 10's" un Trader sabría a qué se está refiriendo. Yo opero en la curva de swap del dólar estadounidense y decimos el "spread de swap de 2's 10's" todo el tiempo.

Yo no diría que la interpretación por defecto de un diferencial es necesariamente la que coincide con los vencimientos. Un "spread" es sólo una diferencia entre dos valores o precios observables, el prefijo da a la referencia del spread su significado. curva de la propagación, crédito de la propagación, base propagación, etc.