¿Las altas tasas de inflación en países extranjeros no están relacionadas con las altas tasas de inflación en Estados Unidos?

Question

Este En una pregunta reciente en politics.se se plantea la causa de la elevada inflación en Estados Unidos. Una de las afirmaciones que se hacen en la pregunta es:

...ya que muchos países también están experimentando una alta tasa de inflación, no estoy súper convencido de que la alta inflación de Estados Unidos se deba a [los líderes nacionales].

Pero dado que Estados Unidos es una superpotencia mundial que mantiene muchas relaciones comerciales con potencias extranjeras, ¿hay realmente alguna evidencia que sugiera que las crecientes tasas de inflación en Estados Unidos no están relacionadas con las altas tasas de inflación de sus socios financieros?

Answer 1

El gobierno siempre tiene cierto grado de control sobre la inflación en un país. Por ejemplo, consideremos un modelo neokeynesiano simple de equilibrio del mercado monetario dado por:

$$M/P = L(Y,i)$$

Donde $M$ es la oferta de dinero, $P$ nivel de precios (cuya variación positiva es la inflación $\pi$ ) $L$ demanda de fondos prestables, $Y$ la producción real y $i$ tipo de interés.

Resolver para $P$ nos encontramos con que:

$$P= \frac{M}{L(Y,i)}$$

Incluso si hay un choque de inflación exógena (por ejemplo, un problema de la cadena de suministro que causa la caída de $Y$ ) el gobierno no tiene que quedarse pasivamente parado y dejar que el choque provoque la inflación. El gobierno tiene la opción de aumentar la tasa de interés (las tasas de interés son controladas por los bancos centrales que son instituciones gubernamentales), o el gobierno podría restringir la oferta de dinero $M$ También es algo que el banco central podría hacer (esto también podría ser restringido por los préstamos del gobierno, ya que la forma en que el banco central de EE.UU. está establecido institucionalmente puede crear nuevos $M$ mediante la compra de deuda pública, por lo que restringir los préstamos del gobierno también restringiría $M$ crecimiento).

La inflación no tiene mucho que ver con el comercio en sí mismo (si un país tiene una tasa de inflación alta, eso cambiará el tipo de cambio y no necesariamente causará inflación en el segundo país, podría haber algunos deslizamientos de la inflación a veces de un país a otro a través del comercio, pero generalmente no son un factor determinante de la inflación). La inflación se observa en muchos países del mundo porque muchos países siguen las mismas políticas fiscales y monetarias. Por ejemplo, casi todos los países del mundo respondieron con un fuerte estímulo fiscal a la crisis covid19, y casi todos los países financiaron este estímulo fiscal con grandes aumentos de $M$ (ver Revisión del FMI de las respuestas gubernamentales en todo el mundo). También desde 2008 muchos países recortaron $i$ a (o cerca de) cero. Si todos los países aplican políticas similares, se obtendrán resultados similares.

Sin embargo, es realmente tonto tratar de culpar a un solo político o tecnócrata por ello. No es que Jerome Powell establezca la política monetaria y Joe Biden la política fiscal a su antojo. En la Fed las decisiones monetarias son tomadas por el órgano encargado de la política monetaria de la Fed, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Cuando se trata de las decisiones de gasto de EE.UU. (y cómo se financian) eso lo decide en última instancia el Congreso de EE.UU. Tratar de culpar a una o pocas personas por la inflación actual de EE.UU. o de la UE sería igual de insensato que tratar de culpar a uno o pocos bancos por el colapso financiero de 2008.