Cobertura Delta swaption straddle

Question

Digamos que usted decide comprar un swaption ATM 2Y10Y straddle (es decir, comprar 10 millones de swaption pagador ATM y comprar 10 millones de swaption receptor ATM). Para la cobertura delta, creo que se pondría en corto el swap a plazo de 2 años y 10 años.

Mis preguntas son:

1. ¿Cómo funciona exactamente esta cobertura delta? ¿Cuándo se beneficia de ella (es cuando hay un gran movimiento en la volatilidad realizada en el swap a plazo subyacente)?

2. ¿Qué tiene que pasar para que obtengas un beneficio positivo de este straddle?

Estoy un poco confundido sobre dónde exactamente estás haciendo los beneficios de este comercio.

Answer 1

Técnicamente hablando, la delta de un straddle es cero, por lo que no estarías cubriendo nada con delta. Sin embargo, si estás negociando la prima al contado (y no la prima a plazo, que es la convención en estos días), habrá algún delta de la curva de descuento asociado que tendría que ser cubierto. Reg 2/ (si no estás cubriendo activamente la gamma) lo que tiene que ocurrir es que el swap a 10 años tiene que moverse más allá del rendimiento de equilibrio (prima straddle/10 años de duración) para que ganes dinero.