Cuando hablo con los comerciantes escucho mucho esta frase
Soy un comprador/vendedor de X
donde X = {vol, gamma, vega}
¿Es X básicamente todo lo mismo - sólo están diciendo - creo que la volatilidad implícita es barata o cara?
¿O se trata de algo más sofisticado, en el que básicamente han aislado a los griegos y los están negociando uno por uno; además de negociar el vol implícito?
No son lo mismo, pero están relacionados.
La gamma es la sensibilidad a la volatilidad realizada. Vega es la sensibilidad a la volatilidad implícita. Las opciones vainilla son siempre largas en gamma y largas en vega, por lo que son "largas en vol" y decir "soy comprador de vol/gamma/vega" significa que estás tomando una posición que se beneficia de un aumento de la volatilidad (ya sea realizada o implícita).
Aunque las opciones vainilla son largas tanto en gamma como en vega, generalmente son largas en cantidades diferentes. Las opciones con vencimiento cercano tienen más gamma y las opciones con vencimiento lejano tienen más vega. Esto significa que se puede construir una cartera plana gamma/vega larga comprando opciones a corto plazo y cubriendo la vega con una posición corta en opciones a largo plazo, o se puede construir una cartera plana gamma/vega larga comprando opciones a largo plazo y cubriendo la gamma con opciones a corto plazo. Cada una de estas carteras sería "long vol", pero una es sólo long gamma, y la otra es sólo long vega.
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