Réplica del índice MBS flujos de fin de mes

Question

Varios inversores siguen índices para obtener exposición a clases de activos específicas. Y estos índices pueden reequilibrarse mensualmente, en función de la capitalización bursátil, etc., lo que genera flujos a final de mes por parte de los inversores que replican estos índices. Estos flujos pueden determinarse hasta cierto punto.

En los MBS de agencia, los inversores tienden a seguir el índice Bloomberg Barclays Agency MBS. Al parecer, el índice se rastrea utilizando TBAs en lugar de los conjuntos en los que se basa el índice real, lo que puede dar lugar a errores de seguimiento por diferencias en la fecha de liquidación, diferencias de financiación, etc. Sin embargo, teniendo en cuenta esto, ¿es posible anticipar los flujos de fin de mes de los inversores que siguen este índice, como se hace en otras clases de activos?

Answer 1

Hasta cierto punto, sí, aunque no es sencillo. Hay muchos efectos diferentes en juego (en orden aproximado de importancia):

• Reequilibrio a final de mes entre la renta fija y la renta variable en función del rendimiento relativo de las dos clases de activos
• Asignación sectorial de los flujos de renta fija en función del valor relativo entre empresas, MBS, High Yield, etc.
• Incorporación de grupos de nuevas emisiones al índice de MBS de agencia a final de mes
• Ajustes relacionados con la duración basados en los movimientos de los tipos y la volatilidad dentro del mes (los TBA tienen un perfil de convexidad diferente al del índice MBS)

Además, no es fácil para los inversores posicionarse para estos flujos mediante el seguimiento en el tiempo debido a la naturaleza OTC del mercado de MBS. El mejor punto de vista sobre los flujos lo tienen probablemente las mesas de negociación de MBS pass-through y, por lo que sé, normalmente sólo se posicionan para las incorporaciones de nuevas emisiones al Índice a final de mes.