¿Cuál es la diferencia entre la ventanilla de descuento y los repos de la Fed?

Question

Me pregunto en qué se diferencia la ventanilla de descuento de la Fed de su participación en el mercado de repos.

Que yo sepa, ambos son instrumentos utilizados para dirigir la política monetaria y ambos son también préstamos a corto plazo con garantía para los bancos comerciales que tienen problemas de liquidez. Entonces, ¿cuál es la diferencia entre ambos? La única que se me ocurre es que la ventanilla de descuento tiene diferentes niveles de préstamos, mientras que los acuerdos de recompra de la Fed no los tienen, pero esto parece una diferencia demasiado pequeña para ser la única entre los dos.

Answer 1

Desde el punto de vista económico, ambos son préstamos contra instrumentos financieros. La diferencia radica en la garantía ofrecida: los repos de la Reserva Federal suelen ser contra títulos del Tesoro. No es una diferencia menor: facilita mucho el acceso de un banco a la liquidez, ya que no todos sus activos son valores del Tesoro.

Hay una diferencia mecánica: una operación de ventanilla de descuento es un préstamo, mientras que un acuerdo de recompra es un par de órdenes de compra/venta.

Históricamente, hay una gran diferencia: los bancos sólo acudían a la ventanilla de descuento de la Fed si tenían problemas de liquidez. Es decir, la Fed es el prestamista de última instancia. Esto estaba muy desaconsejado, ya que era una señal de que los mercados no consideraban que el banco fuera viable, y los reguladores querrían saber por qué. Desde la crisis financiera, se han hecho esfuerzos para eliminar ese estigma.