He leído que los estímulos de la Fed del pasado mes de marzo han contribuido a un espectacular repunte de las bolsas. Y efectivamente el S&P500 ha subido mucho desde marzo.
Pero, ¿cómo funciona el mecanismo? ¿Cómo ayuda el hecho de que los bancos centrales compren más bonos del Tesoro de EE.UU. a que la bolsa suba?
Si, como parte de la flexibilización cuantitativa, un banco central compra bonos del Estado, podría afectar positivamente a los precios de otros activos a través del arbitraje y del llamado efecto de reequilibrio de la cartera . Evidentemente, hay varios factores en juego, pero me centro en ese.
Si hay más demanda de bonos del Estado a través de la QE, los precios de los bonos aumentan y sus rendimientos caen. Supongamos que tiene una cartera de bonos y acciones, la QE reducirá entonces el rendimiento esperado de los bonos en relación con las acciones. Por lo tanto, es posible que quiera vender algunos de sus bonos (al nuevo precio más alto, también) y reinvertir el dinero en acciones, es decir, reequilibrar su cartera.
Si todo el mundo lo hace, los precios de las acciones pueden subir significativamente, y en gran medida independientemente de cómo se espera que se comporten las acciones, ya que se trata de la rentabilidad relativa (con respecto a los bonos), no de la rentabilidad absoluta. Lo mismo ocurre con los precios de otros activos, ya que los inversores suelen tener en su cartera muchas más clases de activos que los bonos del Estado y las acciones. Las políticas o requisitos de gestión del riesgo pueden amortiguar el efecto para determinadas instituciones (por ejemplo, las aseguradoras).
El efecto puede agravarse si las instituciones aprovechan los bajos tipos de interés y piden préstamos para invertir en activos financieros existentes, en lugar de prestar a las empresas para que inviertan en la economía real, como pretende el banco central.
Si hubiera leyes económicas que pudieran utilizarse para determinar el nivel de la bolsa, ¿por qué la gente las publicaría aquí, y no utilizaría estas reglas para ganar dinero por sí misma? (Esto nos lleva a la hipótesis de los mercados eficientes).
Los precios de las acciones son lo que los inversores están dispuestos a pagar. Si los inversores creen que prácticamente cualquier cosa hace que el precio suba, pujarán por los precios. No importa si estas creencias tienen sentido.
En este caso, la premisa es que el estímulo de la Reserva Federal hará que la economía crezca más rápido y, por tanto, es probable que los beneficios sean mayores.
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