¿Cuál es el gráfico de cobertura mediante opciones de venta?

Question

Un inversor posee 1.000 acciones de Microsoft. El precio es $28 per share. He is concerned about a possible share price decline in the next 2 months and wants protection. Buying ten July $ Los contratos de opciones de venta a 27,50 dólares le darían derecho a vender 1.000 acciones a 27,50 dólares.

Si la prima de venta es $1 ($ 100 de coste por cada opción de venta) entonces el coste total de la estrategia de cobertura sería de 10 x 100 = 1.000 dólares.

Esta estrategia garantiza que las acciones puedan venderse por $27.50 per share during the life of the option. If the price of Microsoft falls below $ 27,50, las opciones pueden ejercerse de modo que $27,500 is realized for the shares. When the cost of the options is taken into account, the amount realized is $ 26,500. Si el precio de mercado se mantiene por encima de 27,50 dólares, las opciones expirarán sin valor.

La figura 1.4 muestra el valor neto de la cartera (después de tener en cuenta el coste de las opciones) en función del precio de las acciones de Microsoft en 2 meses. La línea de puntos muestra el valor de la cartera suponiendo que no hay cobertura.

Los gráficos que se muestran a continuación son los que he estado estudiando y como se puede ver la forma del gráfico del ejercicio corresponde a la forma de una posición de compra larga.

¿Puede alguien explicar por qué el gráfico tiene este aspecto? Entiendo la explicación del ejercicio y cómo es útil para cubrirse utilizando una estrategia de venta, pero creo que la forma del gráfico (el sólido Cobertura línea) es la forma de pago de una opción CALL larga. ¿No debería ser la de un pago de una opción de venta larga, ya que es una opción de venta larga?

Answer 1

La respuesta técnica a su pregunta tiene que ver con el Triángulo sintético :

Existen seis posiciones sintéticas básicas:

• 1. Acción larga sintética = Llamada larga + Venta corta
• 2. Acción corta sintética = Llamada corta + Venta larga
• 3. Llamada Larga Sintética = Acción Larga + Put Larga
• 4. Llamada corta sintética = Acción corta + Put corta
• 5. Put sintético corto = Call corto + Acción larga
• 6. Put sintético largo = Call largo + Acción corta

Pueden considerarse como un "triángulo sintético" de CALL, PUT y STOCK. Una combinación de dos elementos del triángulo sintético crea una posición sintética del tercer elemento.

Esta relación triangular sintética se rige por el principio de paridad Put Call (requiere que los valores extrínsecos (también conocido como valor temporal) de las opciones de compra y de venta estén en equilibrio para evitar el arbitraje).

Para que la relación de triángulo sintético funcione, todas las opciones utilizadas conjuntamente deben ser del mismo vencimiento, strike y representar la misma cantidad de acciones utilizadas en combinación.

Todas las combinaciones de sintéticos se pueden crear mediante la siguiente fórmula:

S + P - C = 0

En cuanto a su pregunta: ¿Puede alguien explicar por qué el gráfico tiene este aspecto?

Si quiere averiguar el equivalente sintético a una acción protegida con put (S + P), aísle esa posición +C:

S + P = C

Su ejemplo consiste en poseer 1.000 acciones de MSFT y 10 de julio $27.50 puts. This is equivalent to owning 10 July $ 27,50 llamadas.

Dado que los sintéticos pueden ser confusos en este punto, para demostrarlo, basta con calcular el valor de la posición en acciones y la posición en put en $20 and add them. Repeat at various intervals up to say $ 35 y obtendrás exactamente lo mismo Cobertura gráfico que ha proporcionado en la Figura 1.4