El tipo utilizado en un modelo DCF es el tasa de rendimiento requerida por esa inversión. Implica que tiene otras opciones para colocar su dinero, y que existe un coste de oportunidad al comprometer los fondos.
Los tipos de interés gubernamentales representan el tipo de ganancia "libre de riesgo" que puede obtenerse como alternativa al flujo de caja que se está modelando. El tipo utilizado en un DCF debe considerar el tipo libre de riesgo + un modificador adecuado para tener en cuenta el riesgo adicional de su tipo de inversión particular. Si un tipo del 7% es una "compensación justa" cuando los T-Bills ofrecen un 2%, ¿seguiría llamando al 7% "compensación justa" cuando los T-Bills ofrecen un 2,5%?
Si la inversión subyacente no ha cambiado [y, por lo tanto, tiene el mismo perfil de riesgo y, simplificando, el mismo modificador de su tasa de rendimiento requerida], entonces el aumento de los tipos de interés debería tener impactos similares en la mayoría de los modelos DCF.
En un escenario extremo, ¿qué pasa si las letras del Tesoro suben a 10? ¿Estarías realmente de acuerdo con un 7% de rentabilidad de la renta variable [lo que implica que los flujos de caja que estás viendo tienen una calificación de riesgo inferior a la del gobierno de EE.UU.]?
Así pues, la tasa de rendimiento requerida aumenta como reflejo del aumento relativo del valor de los bonos del Estado sin riesgo, el VAN de esos flujos de caja disminuye y los inversores ya no están dispuestos a pagar la misma cantidad para comprarlos [el precio baja].
