Si los tipos de interés suben, el coste de pagar la deuda existente para las empresas aumentará, ¿no será esto inflacionario?

Question

Soy plenamente consciente de la lógica habitual de que las subidas de los tipos de interés reducen la inflación al frenar la inversión.

Sin embargo, ¿no es cierto que cualquier deuda que tengan las empresas se convierte en un coste mayor y, por tanto, les presiona para que suban los precios? Lo que al menos contrarrestaría el argumento de la ralentización de la inversión.

Una inspección visual cusoria (en contra de lo que dice Investopedia) no parece haber mucha correlación entre ambos. Si acaso una positiva (hasta la pandemia).

[También he leído/escuchado en alguna parte, tal vez en The Economist, que la mayoría de los estudios que encontraron esta relación causal fueron realizados por los bancos centrales y los trabajos puramente académicos encontraron poca o ninguna relación causal. Esto podría haber sido en referencia a la eficacia de QE though.I necesidad de encontrar la referencia]

Answer 1

Supongamos que una empresa tiene 1.000 millones de dólares de ingresos anuales y tiene un ratio del 2% de gastos de intereses sobre ingresos. Hay muchas empresas con un ratio inferior a éste y algunas con prácticamente el 0%. Hay algunas con un ratio del 8% o incluso más. Un punto intermedio es un número típico, así que para este experimento utilizaré el 2%. El conjunto del S&P 500 tuvo un margen de beneficio neto del 12% en el cuarto trimestre de 2021, por lo que también es una cifra típica.

Ahora mismo los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo están cerca del 2,5% y una empresa con calificación BBB podría pagar un diferencial del 1,5%, por lo que estaría pagando un 4% en total. Esto implica una deuda de 500 millones de dólares. Si el vencimiento medio es de 7 años, podrían refinanciar una séptima parte cada año y si el tipo de interés aumenta al 5%, esto significa que los costes totales de gastos e intereses e impuestos sólo aumentan un 0,08% en el primer año. Un cambio tan pequeño en el transcurso de un año no supone una fuerte influencia inflacionista. Puedes hacer una hoja de cálculo para probar otros escenarios.