En la mayoría de los cursos de macroeconomía de primer año, se enseña a los estudiantes la curva de Phillips y cómo, aunque puede existir un equilibrio entre la inflación y el desempleo a corto plazo, no existe tal cosa a largo plazo como resultado del ajuste de las expectativas de inflación por parte de los agentes (suponiendo que empujar el desempleo por debajo de su tasa natural aumenta la inflación). ¿Es este resultado válido o podría darse el caso de que la tasa natural de desempleo esté positivamente relacionada con la brecha de producción, en cuyo caso podría existir una compensación a largo plazo entre la inflación y el desempleo?
Respuestas
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Matthias Benkard
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¿podría existir una compensación a largo plazo entre la inflación y el desempleo?
Esto depende de la forma a largo plazo de la curva de Philips. Los estudios empíricos bien hechos y muy citados generalmente no pueden rechazar que la curva de Philips a largo plazo sea plana, lo que implica que no hay una compensación de inflación y desempleo a largo plazo, aunque la explicación alternativa es que los estudios actuales simplemente no tienen la potencia suficiente para detectar una pendiente (muy) pequeña de la curva de Phillips a largo plazo.
Después de Benati 2015 :
Tanto los métodos de cointegración como los VAR estructurales no cointegrados identificados sobre la base de restricciones a largo plazo, o una combinación de restricciones a largo plazo y de signo, se utilizan para explorar la compensación a largo plazo entre la inflación y la tasa de desempleo en los Estados Unidos, el Reino Unido, la zona del euro, Canadá y Australia después de la Segunda Guerra Mundial. En general, ninguno de los dos enfoques aporta pruebas claras de una compensación no vertical. Sin embargo, el grado de incertidumbre que rodea a las estimaciones es considerable, lo que implica que un investigador que tenga otras ideas previas sobre cuál podría ser la pendiente razonable de la compensación a largo plazo probablemente no verá falsificadas sus opiniones.
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En general, los datos analizados en este documento no apoyan en absoluto la noción de una compensación de Phillips no vertical a largo plazo, en particular de una compensación que pueda ser explotada activamente por un responsable político para reducir permanentemente la tasa de desempleo.
Además, también se puede ver en los datos que no parece haber ninguna relación a largo plazo (ver ibid pp 258).
P.D.: No hay que confundir el efecto de histéresis (situación en la que los choques temporales tienen un efecto permanente), con la compensación inflación-desempleo de la curva de Phillips, en la que el aumento de la inflación puede disminuir el desempleo y viceversa.
Permítanme ilustrar la diferencia.
Compensación inflación-desempleo
Supongamos que la curva de Phillips viene dada por la siguiente ecuación (véase Romer Advanced Macroeconomics pp 259):
$$\pi = \pi^* + \beta (y_A- \bar{y}_A) + e$$
donde $\pi$ es la inflación $\pi^*$ la inflación esperada y $y$ es un logaritmo de la producción real y $\bar{y}$ log del nivel natural de producción, por lo que la expresión entre paréntesis es la brecha de producción. La brecha de producción determina a su vez el nivel de empleo en la economía.
Ahora bien, a corto plazo habrá una compensación entre inflación y desempleo (curva de Phillips no plana) mientras $\pi \neq \pi^*$ (ya que $\pi \neq \pi^*$ implica que la inflación puede afectar a la producción y, por tanto, al empleo, que está correlacionado con la producción). Sin embargo, supongamos que a largo plazo $\pi = \pi^*$ . En ese caso, no habrá compensación de empleo por inflación.
Histéresis
Ahora supongamos que tenemos no sólo una ecuación sino 2
$$\pi = \pi^* + \beta (y_A- \bar{y}_A) + e \tag{1}$$
y
$$\pi = \pi^* + \beta (y_B- \bar{y}_B) + e \tag{2}$$
donde $(y_B- \bar{y}_B)< (y_A- \bar{y}_A)$ con una regla de cambio que nos lleva de la ecuación (1) a la (2), siempre que la brecha de producción $(y_A- \bar{y}_A)$ supera algún umbral para activar la histéresis $k$ .
Está claro que mientras asumamos que $\pi= \pi^*$ a largo plazo, la curva de Philips es plana (no hay compensación entre empleo e inflación) a pesar del efecto de histéresis.
Terence Lewis
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504
Las opiniones difieren (como siempre en economía), pero hay algunas pruebas de que también existe una compensación a largo plazo debido a la histéresis. Los largos periodos de desempleo pueden hacer que la tasa natural de paro también suba, por ejemplo, debido a la pérdida de capital humano o a la dinámica de insiders y outsiders en los mercados laborales. Uno de los primeros trabajos es el Blanchard/Summers (1986) papel. Pero ya Phelps (1972) en su libro esbozó que la histéresis puede hacer que la curva de Phillips a largo plazo no sea vertical. Véase, por ejemplo Cruz (1987)
Estudios como Di Bella et al. (2018) sugieren que esto también es una cuestión empírica. La histéresis implica que, por ejemplo, la estabilización total de la inflación en un nivel bajo mediante la política monetaria después de los choques temporales de oferta puede dar lugar a un aumento permanente del desempleo. Esto contrasta con los modelos típicos de la curva de Phillips, en los que la tasa natural de desempleo es independiente de factores de demanda como la política monetaria.
