¿Qué ocurre con los títulos del Estado en el balance del Banco Central al vencimiento?

Question

Para aclarar bien la motivación de la duda piense en un mundo hipotético en el que no hay ciclos económicos y el banco central interviene en el mercado sólo para proporcionar la liquidez suficiente para sostener el crecimiento nominal.

Debido a la inflación, la moneda requerida en la economía sigue subiendo. Para inyectar más divisas en la economía, el banco central recurre a la OMO. Ahora, basado en la construcción aquí, no hay ciclos que la economía se sobrecaliente y en ese momento el banco central venderá estos valores de sus libros para chupar la moneda.

En este escenario, el banco central seguirá acumulando valores en sus libros. ¿Qué ocurre cuando estos títulos vencen?

El pago del principal por parte del gobierno al banco central equivale a la monetización del gasto público. ¿Significa esto que una parte de la deuda pública será siempre monetizada?

Entiendo que se trata de una construcción hipotética, pero es sólo para separar el proceso de creación de dinero con fines de estabilización frente al crecimiento habitual. Siempre será necesario crear algo de dinero por encima de los requisitos de la política de estabilización. Me interesa entender el impacto de esto.

Answer 1

Podrían ocurrir múltiples cosas. Dos casos principales que me vienen a la mente son:

1. El gobierno los devolverá y si el banco central quiere mantener las cosas como estaban, puede comprar nuevos bonos emitidos o llevar a cabo alguna otra política monetaria expansiva.

2. El banco central podría decidir retirar esos bonos, lo que significa que el gobierno no tiene que reembolsarlos.

Que el gobierno pague el principal al BC equivale a monetizar el gasto del gobierno. ¿Significa esto que una parte de la deuda pública será siempre monetizada?

Esto no es correcto. El reembolso de la deuda invierte la monetización anterior.

La monetización de la deuda pública, y por extensión también el gasto resultante, se produce cuando el banco central compra deuda pública . Como menciona la investopedia:

El banco central comprando bonos del Estado en los mercados privados puede mantener los tipos de interés bajos y, en cierto sentido, monetizar la deuda pública.

Así que la deuda o el gasto extra de eso ya está monetizado una vez que los bancos centrales compran esa deuda.

El reembolso de los bonos revierte efectivamente la monetización anterior. Para pagar la deuda, el gobierno tiene que recaudar impuestos y, por lo tanto, desviar dinero de la economía.

El desguace de la deuda significaría efectivamente que la deuda se monetiza permanentemente.