¿Por qué la subida de los tipos de interés repo lleva a un aumento de los precios de los bonos a plazo?

Question

Por qué el aumento de los tipos repo está provocando el aumento del precio a plazo de los bonos. Confundido con los dos argumentos siguientes

Explicación 1 (Préstamo colateralizado)

Si los tipos repo son más altos, significa que su tasa de préstamo es muy alta para este bono, o en otras palabras, el bono no tiene mucha demanda. Esto sugiere que el precio debería ser más barato. Lo mismo ocurre con el precio a plazo.

Explicación 2

Si los tipos repo son más altos, intentaré beneficiarme de ello (desde la perspectiva de la contraparte del repo inverso) comprando el bono en el primer tramo y ganando el tipo repo en el siguiente tramo de la transacción cuando venda el bono. El argumento no es del todo convincente, pero en el siguiente tramo de la transacción debería tener una pérdida, ya que el alto tipo repo me está dando un buen beneficio. *Asumiendo que todos los participantes del mercado están captando este alto tipo de repo y comprando en el mercado spot. Esto debería hacer subir el precio al contado del bono a corto plazo y, por tanto, el precio a plazo.

Answer 1

Este tipo de explicaciones cuantitativas siempre excluyen los efectos secundarios económicos que mencionas, es como decir que el precio futuro es más alto cuando suben los tipos de interés (por supuesto que el spot podría bajar cuando los tipos de interés son subidos por la FED pero ese no es el punto)

Si los tipos repo son más altos, significa que su tasa de préstamo es muy alta para este bono, o en otras palabras, el bono no tiene mucha demanda.

Si el tipo repo es alto, significa que hay mucha demanda de Préstamo el bono para conseguir financiación en relación con la demanda de pedir prestado el vínculo. Usted parece confundir la demanda de venta de el bono en su totalidad con la demanda de Préstamo el vínculo, que son dos nociones completamente diferentes. Usted puede prestar un bono como garantía (lo que no impulsará el precio al contado del bono) o porque da acceso a un fondo de cobertura que quiere ponerse en corto con el bono.

Hay dos razones diferentes por las que podría haber tipos repo más bajos, la justificación económica es diferente, pero se trata de la oferta y la demanda.

• Puede haber tipos de recompra más bajos en los bonos de alta calidad (si hay muy pocos bonos de alta calidad disponibles en algunos mercados en comparación con la demanda de garantías) por razones puramente técnicas.
• Los tipos de recompra de los bonos basura pueden ser más bajos porque los fondos de cobertura quieren tomarlos prestados y venderlos en corto.

Tenga en cuenta que el tipo repo no es lo único que importa, si da una garantía basura probablemente experimentará un fuerte recorte, y para los peores emisores nadie querrá prestarle dinero en efectivo sobre sus bonos (excepto los vendedores en corto), por lo que el tipo repo se vuelve irrelevante. El tipo de interés de las cesiones temporales tiene un límite máximo, ya que no tiene sentido volver a prestar un bono si se obtiene dinero en efectivo a un tipo más alto que el propio coste de financiación.

Answer 2

Unos tipos de interés repo más elevados sugieren unos costes más altos para financiar la posición en bonos durante algún periodo de tiempo. Esto reduce el carry neto que se gana (cupón menos coste de financiación). El precio a plazo aumenta para ajustarse a la reducción del carry neto, por lo que el inversor necesita que el precio al contado suba por encima del precio a plazo para ganar dinero. Si el precio a plazo se realiza, el inversor se equilibra.