¿Por qué las condiciones generales del mercado deben dictar cómo invierto en valores individuales razonables?

Question

En la página 206 de la edición revisada de Graham, "El inversor inteligente", Graham afirma:

No es ni mucho menos cierto que el inversor típico deba aplazar regularmente sus compras hasta que aparezcan los niveles bajos del mercado, porque esto puede suponer una larga espera, muy probablemente la pérdida de ingresos y la posible pérdida de oportunidades de inversión. En general, puede ser mejor que el inversor realice sus compras de acciones siempre que tenga dinero para invertir en ellas, excepto cuando el nivel general del mercado sea mucho más alto de lo que se puede justificar con estándares de valor bien establecidos.

Si todavía puedo encontrar acciones individuales a un precio razonable o de ganga a pesar de las condiciones generales del mercado, ¿por qué entonces los niveles de precios generalmente altos deberían disuadirme de comprar esas acciones específicas? ¿No sería hacer caso a las opiniones injustificadas del "Sr. Mercado", como dice Graham, contradiciendo el consejo anterior de ignorar al Sr. Mercado en beneficio del inversor?

¿O hay algún efecto global y negativo que los niveles de mercado generalmente altos tienen sobre todo acciones, independientemente del nivel de precios, que desconozco?

Answer 1

Hay cierta incoherencia, pero lo que Graham está insinuando es que si uno siente que los precios del mercado en general son demasiado altos por mucho, entonces una corrección u otros eventos adversos del mercado pueden ocurrir pronto. Se ha demostrado que en momentos de tensión en el mercado, las acciones aparentemente no correlacionadas o con una correlación muy baja ahora pueden mostrar una cantidad moderada de correlación. En ese escenario, aunque una acción parezca un buen negocio puede sufrir el efecto adverso de otros mercados/precios.

Sin embargo, como ha señalado, el argumento de que generalmente somos muy malos en la sincronización del mercado también debería ser válido en esta situación.

Answer 2

Este tipo de preguntas son una lata de gusanos. No hay una respuesta única sobre cómo y cuándo invertir.

Estoy de acuerdo en que el "inversor típico" debería hacer la media del coste en dólares, independientemente del nivel del mercado, porque no es lo suficientemente sofisticado como para hacer mucho más que eso y es aún menos probable que realice con éxito el análisis que Graham expone en sus libros.

Hablando de Graham, lo que él tenía razón es que aguantar hasta que aparezcan niveles bajos de mercado es probable que tenga un rendimiento inferior porque los mercados tienden al alza durante largos periodos (pérdida de oportunidad). El resto del párrafo que citó es más bien CYA (comprar acciones cuando se tiene dinero excepto cuando el mercado está sobrevalorado).

Si puede encontrar acciones a precio de ganga, el alto nivel del mercado no debería disuadirle. Muchos de los llamados expertos han estado pidiendo una fuerte corrección del mercado durante los últimos 10.000 puntos del DJIA. Sólo hay que tener en cuenta que, cuando el mercado se desborda y el rebaño corre hacia la puerta (ventas de pánico), la infravaloración carece de sentido. Si nos remontamos a la CFG de 2008, no había ningún lugar donde esconderse. Con el DJIA cayendo aproximadamente un 50%, de los 11 sectores del SPDR, los 3 con mejor rendimiento y con reinversión de dividendos perdieron:

-43% Servicios públicos

-37% Salud

-31% Grapas

A veces es conveniente ir a la fiesta y "Bailar con el que te trajo" y acordarse de bailar cerca de la puerta. :->)