¿Por qué Graham no considera el oro como una inversión?

Question

Antes del fin del tipo de interés negativo me preguntaba qué tal si invierto mi dinero en materias primas, tal vez en oro. Habiendo casi terminado mi lectura de El inversor inteligente Me preguntaba por qué no considera el oro como una inversión potencial para el inversor inteligente ? He utilizado Dave Lisehgo resume para ver que :

Aplicado a las materias primas, su sabiduría general sigue siendo sólida:

• Podemos basar las decisiones en el valor del negocio subyacente que utiliza las materias primas, como una materia prima rara que se va a utilizar cada vez más.
• Podemos comprar materias primas que están claramente infravaloradas en el mercado.
• El promediado de costes en dólares sigue siendo fundamental. Todavía podemos pero las materias primas cada mes para repartir los riesgos a lo largo del periodo.

Pero cuando se trata de consejos defensivos u ofensivos no habla de este tipo de activos.

Answer 1

Durante la carrera de Graham, el oro y la moneda eran la misma cosa debido al patrón oro. Graham no aconsejaba invertir en divisas, sólo en bonos y acciones, estas últimas sólo para la especulación inteligente. Graham murió un par de años después de que Nixon cerrara la ventana del oro, poniendo fin al patrón oro.

El oro puede considerarse como una moneda incluso hoy en día, ya que dotaciones y otros inversores lo utilizan como depósito de valor o para diversificar los riesgos. Sin embargo, la inversión en divisas o materias primas no parece propia de Graham. ¿Cómo se puede estimar de forma fiable el valor intrínseco de una divisa o una materia prima, de modo que se pueda tener un margen de seguridad similar al de Graham tras restar el valor intrínseco del valor de mercado?

Decir que el oro está "claramente infravalorado en el mercado actual" no es más que una forma de agitar las manos. Un análisis de Graham como el "neto" (que valora las acciones por sus activos tangibles actuales netos de todos los pasivos) es un análisis cuantitativo de cifras contables auditadas por contadores públicos y ofrece un verdadero margen de seguridad.