¿Cómo pueden las finanzas influir en la actividad económica?

Question

No sé cómo decirlo. Actualmente estoy leyendo la Macroeconomía de Blanchard. En un capítulo, explica cómo, por ejemplo, un cambio inesperado en la política monetaria, o en el consumo o en la política fiscal, puede afectar a los valores de las acciones, y a las curvas de rendimiento de los bonos, pero no cómo, por ejemplo, una burbuja financiera (sobrevaloración de las acciones/bonos) puede afectar a la actividad económica de consumo, inversión, etc. La perspectiva presentada en el libro parece demasiado unidireccional. Me interesa también la otra dirección, de las finanzas a la actividad económica.

¿Existe alguna bibliografía que presente, de forma académica, esta otra perspectiva de las finanzas que afectan a la economía?

Answer 1

Esta pregunta, como se ha mencionado, es increíblemente amplia. Así que, por supuesto, esta respuesta no será completa. Además, no estoy seguro de lo que quiere decir con "financiero". Intentaré responder a esta pregunta, asumiendo que por "financiero" te refieres, específicamente, al mercado de acciones/bonos.

Aquí hay un enlace de NBER que debería ayudarte a empezar, más o menos, ya que sólo roza la superficie.

Hay que tener en cuenta dos secciones:

Teórico : En lo que respecta a la teoría económica tradicional, no necesariamente clásica, los mercados de acciones y bonos son corolarios y auxiliares de varios factores de la actividad económica, por ejemplo, el mercado de capitales, el mercado monetario, la inversión, el empleo, etc. Es decir, el mercado financiero debería ser sólo un mecanismo de indicación e inversión basado en factores económicos reales.

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Práctico, moderno: Ahora bien, dado que tantas corporaciones y empresas diferentes invierten y están invertidas en los mercados bursátiles/financieros, la volatilidad del mercado bursátil/financiero les afectará directa o indirectamente.

Directamente: Si estas empresas invierten y son invertidas, su valoración y/o ingresos se verán afectados por las oscilaciones del mercado. Por ejemplo, muchas de las empresas financieras que se hundieron en la crisis.

Indirectamente: Los cambios en el mercado pueden afectar a la posición global de la inversión. La actitud es quizás el mayor impacto que se siente de los cambios en los mercados financieros. Si la actitud general sobre la inversión cambia, hace más difícil que las nuevas empresas consigan inversores, es decir, capital.

Answer 2

La versión corta:
Las decisiones económicas (inversión, consumo) se basan en las expectativas. El mercado financiero se considera un buen indicador de algunos procesos futuros. Cuando los precios de las acciones caen, representa un cambio en las expectativas que se traduce en un cambio en las decisiones económicas.

La versión más larga:
Un factor clave en el precio de las acciones de una empresa es el flujo de caja esperado de dicha empresa. Yo diría que si los precios de las acciones caen, entonces la expectativa sobre el entorno económico es que las empresas ganarán menos dinero de lo que se esperaba. Esto hace que la inversión sea menos rentable que antes, por lo que se reducirá. (Nótese que es aquí donde pasamos de las finanzas a los llamados factores "reales", cosas que se miden en bienes físicos).

El trabajo complementa al capital. Cuanto mayor sea el capital, más productiva será la mano de obra y más trabajadores podrán emplearse de forma rentable. Como los niveles de capital no aumentarán como antes, las empresas no contratarán tanto como antes. En caso de una caída significativa del precio de las acciones, las empresas pueden incluso despedir a gente. Esto se puede explicar con preocupaciones de liquidez, disminución del capital debido a la amortización, y una docena de otras maneras.

Debido a la reducción (o a la reducción en comparación con las expectativas anteriores) del empleo, la gente tendrá menos ingresos y probablemente consumirá menos. Esto puede incluso dar lugar a un bucle de retroalimentación que disminuya aún más los beneficios de las empresas.