Como accionista, ¿cuáles son los pros y los contras de la reagrupación de acciones y la devolución de capital?

Question

Tengo acciones en Land Securities en un SIPP. Mi proveedor de SIPP me ha escrito para comunicármelo:

Tras la reciente venta de su participación del 50% en 20 Fenchurch Street EC3M, Land Securities ha anunciado su intención de devolver aproximadamente 475 millones de libras esterlinas de los ingresos a los Accionistas a través de un devolución de capital, seguida de una consolidación de acciones.

Según los términos de la Devolución de Capital y Consolidación, Los accionistas al cierre del 27 de septiembre de 2017 recibirán 15 nuevas acciones por cada 16 que posean, además de una devolución de capital de 60 peniques por cada acción que posean en el momento de la calificación.

La Consolidación de Acciones está diseñada para mantener la comparabilidad de el precio de las acciones de la empresa antes y después de la devolución de capital. En Se espera que el valor de sus acciones restantes de Land Securities inmediatamente después de la Consolidación, más el valor de su Devolución de de capital, sea comparable en líneas generales con el valor de su de su participación inmediatamente antes de la Consolidación.

El precio de la acción es actualmente de 962 peniques. Según entiendo, este proceso convertirá cada {16 acciones actuales} que tengo en {15 acciones nuevas y 60 peniques}, siendo el valor real aproximadamente igual. Por lo tanto, el precio de la nueva acción debería ser de ~1022p. Así que esa parte de este proceso es un poco como un split inverso de acciones. Entiendo lo que es uno de esos, y no me importa.

Sin embargo, el retorno del capital no lo tengo tan claro. Se me ofrece la oportunidad de votar a favor o en contra esta acción. Por lo general, me inclino a confiar en que la dirección haga lo mejor para el valor de los accionistas, pero en este caso particular ¿cuáles son los pros y los contras de esta acción, desde mi perspectiva como accionista?

Answer 1

La razón teórica básica para que una empresa devuelva dinero a los accionistas es que la empresa no necesita el dinero para sus propios fines (por ejemplo, inversión o capital circulante). Por tanto, en lugar de que la empresa se limite a guardarlo en el banco, lo devuelve para que los accionistas puedan hacer lo que consideren oportuno, por ejemplo, invertirlo en otro lugar.

En algunos casos, sobre todo en las operaciones de "private equity", se ve a las empresas pedir dinero prestado para pagar a los accionistas, con el argumento de que pueden hacerlo lo suficientemente barato como para mejorar el rendimiento general de los accionistas. La contrapartida de este tipo de "apalancamiento" es que suele hacer que el negocio sea más arriesgado y, de vez en cuando, se ve que sale mal, por ejemplo, tras una recesión económica. Puede que siga siendo algo racional, pero yo estudiaría este tipo de propuesta con mucho cuidado.

En este caso creo que las cosas son muy diferentes: la empresa ha vendido un activo valioso y le sobra efectivo. Ya va a utilizar parte del dinero para reducir la deuda por lo que no parece que la empresa se esté volviendo más arriesgada. En general, si la dirección lo recomienda, yo lo apoyaría.

Como dices, la reagrupación de acciones parece sólo una medida técnica y también podrías apoyarla. Creo que quieren hacer que el precio de sus acciones parezca estable en el tiempo para la gente que lo mira casualmente y no estará al tanto del payout - de otra manera bajaría repentinamente 60p y podría dar la impresión de que la compañía tiene alguna mala noticia. El plan consiste en anular una acción por valor de unos 960 peniques por cada pago que se haga sobre 16 acciones, ya que 16x60 peniques = 960 peniques de pago, lo que debería dejar el precio de la acción prácticamente sin cambios.