Consecuencias para el crédito y el valor de la moneda nacional de un tipo de interés negativo e hipotecas a 140 años en Suecia

Question

Según un artículo en Yahoo Finanzas , el banco central sueco bajó su tipo de interés cero al -0,1% hace un par de días (el artículo está fechado el jueves 12 de febrero de 2015).

Ahora, ya en 2013 este artículo de Business Times informó de que los hogares suecos estaban devolviendo sus hipotecas tan lentamente que tardarán 140 años de media. Al parecer, el sistema de amortización de las hipotecas en Suecia es tal que, si bien el banco puede establecer un límite teórico sobre el plazo de amortización de la hipoteca, el individuo es libre de realizar los reembolsos de los intereses siempre que lo considere oportuno. Así que la duración media de 140 años no se debe a que los prestamistas concedan préstamos a 140 años, sino a que los particulares simplemente los devuelven a un ritmo bastante lento.

Si las deudas hipotecarias ya se están pagando a un tipo de interés bastante bajo, ¿puede la reducción del tipo de interés por debajo de cero ayudar realmente a la economía? ¿No sería este tipo de decisión la que aceleraría el desplome?

En cuanto al tipo de cambio de la corona sueca, ¿se puede esperar que esta situación haga bajar el valor de la corona?

Actualización: La razón por la que hago esta pregunta es porque se supone que el tipo de interés del Banco Central controla el tipo al que otros bancos prestan dinero a los clientes particulares. Por lo tanto, el banco central fijaría el tipo de interés a un nivel bajo para reducir los tipos de interés de los préstamos en el país y, de este modo, estimular los préstamos. Esto es lo que, por ejemplo, hicieron los Estados Unidos durante la primera década de este siglo.

Yo habría pensado que estimular los préstamos en una situación en la que las hipotecas se están devolviendo a un ritmo extremadamente bajo sería la receta para una burbuja del precio de la vivienda y el posterior desplome ( )

Answer 1

Existe cierta preocupación por que los tipos de interés (actualmente en el -0,5%) alimenten una burbuja inmobiliaria en Suecia. Este artículo en Fidelity estados:

En un intento de seguir al BCE, Suecia ha recortado su tipo de interés por debajo de cero, una medida radical que implica cobrar a los bancos por mantener algunos tipos de de depósitos con el objetivo de animarles a prestar.

Han surgido tendencias similares en otras economías pequeñas y abiertas, como las de Dinamarca y Suiza, que también tienen tasas por debajo de cero.

En Suecia, el gobernador del banco central ha advertido que los tipos bajos podrían estar creando una burbuja del precio de la vivienda.

Una de las razones por las que existe este riesgo, en particular en el caso de Suecia, es porque la normativa ha permitido que el prestatario pague sólo los intereses de los tipos de hipoteca comunes, y como los tipos de interés han sido muy bajos durante muchos años, la cuantía de estos pagos ha sido baja.

Estas hipotecas se denominan "hipotecas a la sueca" en este informe publicado por el Banco Central de Suecia (con fecha de abril de 2015).

En general, la situación ha estimulado el endeudamiento y ha alimentado el crecimiento del endeudamiento general de los hogares. En la página 4 del informe se afirma que:

Suecia, en particular, ha visto aumentar el endeudamiento de los hogares desde el 90% de la renta disponible en 1995 al 172% en 2014

La situación actual sigue siendo la descrita en la página 14 del Suecia - Temas seleccionados documento publicado por el FMI (con fecha de agosto de 2014), que se muestra en la siguiente imagen.

En la página 15, este informe del FMI afirma que

17. Si los avances con el actual enfoque voluntario siguen siendo limitados, sería útil establecer un periodo máximo de amortización vinculante para las nuevas hipotecas. útil. Los bancos suecos están trabajando para aumentar la amortización por voluntariamente. Sin embargo, el panorama sigue siendo en gran medida el mismo. La proporción de nuevas hipotecas concedidas en 2013 que tiene un plan de amortización se ha mantenido prácticamente constante desde 2012. Y, del stock de hipotecas existentes existentes, un significativo 40% de los hogares aumentó o no no disminuyó su deuda en 2013. Para el 60 por ciento restante de de los hogares, se necesitarían 100 años para amortizar completamente su deuda si si siguieran amortizando a la velocidad actual.

De hecho, el año pasado intentaron regular las hipotecas, pero según este artículo parece que los cambios propuestos fueron rechazados por un tribunal de apelación. El artículo afirma que

Según los planes originales, los clientes habrían tenido que pagar el dos de su hipoteca cada año hasta que hubieran devuelto el 30 por ciento del préstamo. el 30 por ciento del préstamo. Luego se les habría exigido que pagaran pagar al menos un uno por ciento al año hasta llegar al 50 por ciento.

Pero el organismo de control dio marcha atrás después de que un tribunal administrativo de apelación de Jönköping, en el sur de Suecia, sugirió que los cambios propuestos no estaban respaldados por la legislación sueca.

Sin embargo, no estoy seguro de si fueron capaces de aprobar esa ley más tarde en alguna forma modificada.

Es comprensible que el actual nivel de endeudamiento suponga un gran riesgo para los bancos en caso de que se produzca un retroceso en los mercados inmobiliarios. Sin embargo, los niveles de endeudamiento ya existentes (como se ha comentado en este informe ) en comparación con la renta disponible puede dificultar la aplicación de cambios drásticos en la normativa.

El motivo del recorte de los tipos de interés por el que preguntaba parece haber sido evitar una mayor deflación. Una de las consecuencias de esto ha sido, según este artículo un aumento global de los precios de la vivienda. Así pues, aunque al menos dos de los síntomas de una burbuja inmobiliaria (precios elevados y altos niveles de endeudamiento de los hogares) están presentes en Suecia, también hay factores que juegan en contra de una crisis hipotecaria al estilo de Estados Unidos, como:

• La posibilidad de que los hogares realicen pagos hipotecarios de sólo interés sin penalización durante un periodo prolongado.
• Gran cantidad de inmigrantes recientes (refugiados de Oriente Medio, principalmente) oriente) que requerirán vivienda. Además, Suecia ya tenía bajos niveles de nueva construcción incluso antes de la última afluencia de inmigrantes.
• El tamaño relativamente pequeño del país; la gente tiende a no desplazarse geográficamente tan lejos como en EE.UU. por razones como el empleo y pueden permanecer en una dirección concreta durante más tiempo.

Actualización: Según este artículo En cuanto a la duración de la hipoteca, Suecia ha cambiado la duración máxima a 105 años a principios de este año.

Answer 2

En primer lugar, ese tipo es el tipo de depósito a un día para los bancos que depositan efectivo en el banco central, por lo que no tiene una relación directa con lo que la gente paga por sus hipotecas. (EDIT: sí, tiene una relación indirecta, pero no es del todo directa) La gente sigue pagando tipos de interés positivos por sus casas (¿y por qué no? Ningún banco le va a dar dinero por prestarle dinero). Y el tipo a preste El dinero del banco central sigue siendo positivo.

Esencialmente, el tipo de interés negativo está ahí para disuadir a las instituciones que pueden interactuar con el banco central sueco de que depositen dinero allí, ya que les convendría tener simplemente efectivo. Por lo tanto, este tipo de interés negativo hará que tengan más reservas a mano, o, si no quieren aumentar sus reservas, tendrán que prestar más dinero: y prestar el dinero tendrá un efecto indirecto de estimular la economía (ya que las personas que necesitan préstamos tienden a ser personas que tratan de iniciar empresas o proyectos que gastarán dinero). Así que, básicamente, o se obliga a los bancos a ser más solventes o se consigue que estimulen la economía.

Como puede ver, esto sólo tiene una relación muy remota con las hipotecas o el tipo de interés hipotecario, es decir, provoca indirectamente que los tipos de interés en toda la economía se mantengan bajos (ya que los bancos querrán prestar un poco más de dinero, habrá cierta presión a la baja en general sobre los tipos de interés). Definitivamente, esto no es algo que vaya a acelerar una caída, aunque podría decirse que un largo período de tipos de interés bajos puede llevar a la gente a endeudarse demasiado, lo que podría causar problemas si los tipos de interés se disparan en algún momento, pero eso está muy lejos en este momento.

Es difícil decir qué impacto tendría esto en el tipo de cambio, simplemente porque cualquier impacto que tendría es bastante sutil en cualquier caso. El efecto de la confianza del mercado en la corona y en el Banco Central Sueco tendrá probablemente un efecto más inmediato y más grande, que en realidad fortalecería un poco la corona.