¿Cómo funcionan las penalizaciones en los fallos de repo?

Question

Hay un par de preguntas que tengo sobre la imposición de sanciones a los que no cumplen con los requisitos de la recompra.

1. ¿Se impone la penalización por incumplimiento del repo sólo al vendedor de valores si si no recompra los valores o también al comprador si no devuelve la garantía? no devuelve la garantía?
2. He leído que la falta de sanciones fija el suelo de la repo en el 0%, no entiendo por qué es así.

Answer 1

En EE.UU., se aplica una penalización por incumplimiento en la entrega de valores en una operación con el Tesoro o la Agencia de EE.UU.. Esto se aplica a cualquier operación con estos valores, incluida una simple operación al contado, o el tramo inicial de un repo, o el tramo final de un repo.

La intención del sistema, introducido por primera vez en 2012, era limpiar los fallos en el mercado proporcionando un incentivo para llegar a un acuerdo. La convención en el mercado es que si se produce un fallo en la liquidación, se realizan nuevos intentos diarios de liquidación hasta que la operación se liquida. Cuando esto ocurre, la cantidad de efectivo instruida no cambia con el tiempo. Por lo tanto, una contraparte que no entrega los valores está tomando efectivamente la decisión de prestar dinero a interés cero. Pero en ausencia de una penalización por incumplimiento, esto puede ser lógico si los tipos de interés son cercanos a cero y/o los valores son escasos.

Además, en ausencia de una penalización por incumplimiento, el repo no puede operar por debajo de cero. ¿Por qué? No tiene sentido prestar dinero a través de un repo a un tipo de interés negativo para tomar prestados valores que se han vendido en corto. Es mejor, desde el punto de vista económico, fallar en la operación al contado.