Una curva libor VS Una curva libor a 3 o 6 meses

Question

Estoy muy confundido con los términos relativos a las curvas libor en general.

Cuando la gente habla de la curva del libor, yo me la imagino como una curva con diferentes vencimientos del libor (es decir, 1 semana, 1 mes, 3 meses y 6 meses, etc.).

Sin embargo, no puedo imaginarme cómo es una curva libor a 3 o 6 meses, ¿no es un valor único en ese momento?

Y también cuando se habla de prever un libor, ¿a qué se refieren? ¿Cómo se relaciona con el método bootstrapping?

Muchas gracias de antemano por la ayuda.

Answer 1

Una curva libor a 3 meses es un conjunto de tipos a plazo para el libor a 3 meses. Por lo tanto, la curva comienza en el punto en el que se encuentra la libor a 3 meses hoy, y toma diferentes valores para cada posible fecha de observación a futuro. En términos generales, esta curva representa dónde cree el mercado que se situará el libor a 3 meses en el futuro.

La afirmación análoga es válida para el libor a 1 mes, el libor a 6 meses, etc.

Una curva formada por los tipos de interés de los préstamos a varios plazos: 1 semana, 1 mes, 3 meses, etc., es una curva de préstamos interbancarios, pero no suele denominarse "curva libor".

Answer 2

Hay muchos entresijos, y me centraré en las cosas de alto nivel.

Volvamos a lo básico. Si tenemos el tipo LIBOR a 3 meses y el tipo LIBOR a 6 meses, ¿podemos calcular el tipo LIBOR a 3 meses a plazo? Antes de la crisis financiera, la respuesta solía ser afirmativa. Las matemáticas son sencillas:

$$\left(1 + \frac{\text{3-month LIBOR}}{4}\right)\left(1 + \frac{\text{3-month forward 3-month LIBOR}}{4}\right) = 1 + \frac{\text{6-month LIBOR}}{2}.$$

Puedes aplicar una matemática similar para calcular cualquier a plazo, ya sea un $x$ -año a 3 meses, o un $x$ -Tasa a 12 meses vista.

Pero volviendo a la fórmula anterior, se supone que después de los tres primeros meses, la contraparte estará allí para convertir el préstamo que vence en otro préstamo a tres meses. Durante la crisis financiera, la refinanciación de estos préstamos a corto plazo se convirtió en un problema serio, y la gente se dio cuenta de que el LIBOR no estaba tan libre de riesgo como pensaban. Las implicaciones son profundas y van más allá de los préstamos a corto plazo. En el caso de los swaps a largo plazo, por ejemplo, la gente se dio cuenta de que al descontar los flujos de caja utilizando el LIBOR no tenían suficientes garantías para cubrir las pérdidas.

Por lo tanto, hoy en día tenemos que tener en cuenta que los LIBOR de diferentes plazos no sólo NO están exentos de riesgo, sino que conllevan diferentes grados de riesgo. Un LIBOR a tres meses y un LIBOR a seis meses ya no pertenecen a la misma curva, y el LIBOR a tres meses a plazo no puede imputarse a partir de ellos (de hecho, existen instrumentos negociados, base 3s6s, que nos dicen cuánto vale este riesgo). En consecuencia, construimos curvas LIBOR a 1 mes para $x$ -curva a plazo de 1 mes, curva del LIBOR a 3 meses para $x$ -Tipo de interés a 3 meses, etc. Ninguna de estas curvas se utiliza para descontar los flujos de caja; para ello se necesita otra curva, normalmente la curva OIS.

Ver CONSTRUCCIÓN DE CURVAS MÚLTIPLES para ver cómo se construyen las curvas de rendimiento modernas.