¿Debería la variación del precio de un sintético (long call + short put) ser alguna vez diferente de la variación del precio del subyacente?

Question

En mi cuenta de corretaje de papel, puedo ver que esto parece no ser cierto ...

Daily P&L   Financial Instrument    Position    Last    Market Value    Prior Close Change (Last - Prior Close)
310         SPY                     100         372.1   37,210          369         3.1
178         SPY Dec30'20 369 CALL   1           3.84    383             2.05        1.79
158         SPY Dec30'20 369 PUT    -1          0.63    -63             2.21        -1.58
-310        SPY CFD                 -100        372.1   -37,210         369         3.1

336         Sum of Options portofolio           3.21    320              -0.16      3.37

Las posiciones de SPY y SPY CFD sí se mueven juntas; sin embargo, parece que mi cartera de opciones que se supone que simula el SPY ha hecho 336 hoy en lugar de 310.

¿Qué está pasando? ¿Tiene que ver con el diferencial/el hecho de que sea una cartera de papel? ¿O sólo se garantiza que el sintético tenga el mismo valor que el subyacente al vencimiento? ¿Tendrá que ver con el cambio de volatilidad, ya que el VIX ha bajado hoy un ~0,5%? ¿O algo más?

Answer 1

Si se utilizan los últimos precios para evaluar las pérdidas y ganancias de una posición, es posible que se desvíen debido a las comillas antiguas (la última operación de la opción negociada antes del cierre del SPY).

Además, su valor de mercado está utilizando el último precio, por lo que no está teniendo en cuenta los diferenciales B/A y es posible que esté exagerando la ganancia del sintético.

Dado que el SPY es extremadamente líquido, tiende a negociar con un diferencial muy estrecho, a menudo tan bajo como un centavo. Opciones como su $369 call have value (today) and currently has a 5-7 cent spread. Your $ La opción de venta de 369 es de bajo valor por lo que tiene un spread de un centavo.

El viernes, estas dos opciones estaban algo cerca de su precio, por lo que era probable que cada una tuviera un diferencial B/A de entre 5 y 7 céntimos. Esto significa que a veces, su cálculo podría estar fuera de 10-14 centavos a menos que usted estaba usando correctamente los respectivos precios de compra y venta.

El cambio en la volatilidad implícita también podría afectar a la comparación de dos días. Si la volatilidad implícita aumentara, aunque usted estuviera largo en una opción y corto en la otra, el efecto perjudicial en la opción de venta corta sería menor que el efecto beneficioso en la opción de compra larga de mayor precio. Con todo, mi opinión es que esto podría ser de unos centavos, si acaso.

¿La respuesta corta? Su sintético está subiendo 19 centavos más que el SPY en este momento, pero sólo un examen profundo de los precios en tiempo real explicaría por qué.