IS-LM , Eurozona y Paridad de Tipos de Interés

Question

En el marco IS-LM, cuando el BC expande la oferta de dinero, los tipos de interés bajan, la inversión se impulsa y la producción agregada aumenta (desplazamiento de la curva LM, movimiento a lo largo de la curva IS). En el caso de la Eurozona, dado que los países miembros no pueden expandir unilateralmente la oferta monetaria -este es el mandato del BCE- se suele decir que no hay independencia monetaria. Sin embargo, los tipos de interés de los distintos países europeos son diferentes. Tengo dos preguntas:

i) Aunque la moneda es la misma, los tipos de interés son diferentes. ¿Sería una prima de riesgo la única explicación de que la condición de paridad de intereses no se cumpla aquí (no hay riesgo de devaluación para la misma moneda)?

2) El banco central de cada país no tiene poder sobre la oferta monetaria. Sin embargo, los rendimientos siguen siendo diferentes. ¿Es esto puramente un resultado de las fuerzas del mercado (de nuevo determinado por las diferencias en el riesgo?)?

En un sentido más amplio, ¿cuál es el papel de la red europea de bancos centrales cuando no pueden controlar la oferta de dinero? (el principal objetivo de la existencia de la mayoría de los bancos centrales).

Answer 1

1. Es la misma moneda y estructura de tipos de interés para todos los países. La única diferencia es que hay una prima por defecto para algunos países. En Canadá ocurre exactamente lo mismo, ya que las provincias canadienses cotizan con rendimientos diferentes.
2. El BCE es literalmente la unión de todos los bancos centrales nacionales. Cuando el BCE toma una decisión, ésta se aplica a nivel de los bancos centrales nacionales.

El modelo IS/LM tiene graves limitaciones. El BCE fija los tipos de interés; su capacidad para controlar "la oferta monetaria" (¿qué agregado?) es discutible. (Puede aumentar el tamaño de la base monetaria, pero eso no implica que los depósitos bancarios, etc., vayan a crecer).