¿Hasta qué punto pueden influir las criptomonedas en la política monetaria?

Question

Antecedentes

En las economías modernas, al menos hasta hace ~10 años, se asumía que una moneda sería técnicamente capaz de estar sujeta a políticas monetarias, es decir, donde se crea o se elimina más dinero mediante medios típicamente monetarios.

Sin embargo, ciertos activos/monedas cuya cantidad está determinada puramente a través de software y criptografía puede que no puedan estar sujetos a las mismas políticas monetarias.

Pregunta

¿Hasta qué punto puede una criptomoneda típica cuya cantidad es determinística ser influenciada por la política monetaria en esa moneda?

Mi pensamiento

• Técnicamente, una organización (por ejemplo, un banco central), o incluso un individuo, podría acumular una criptomoneda en gran cantidad y luego afectar algún tipo de política monetaria mediante:
  • gastar más de sus reservas de moneda para provocar inflación (depreciación del valor de la moneda frente a bienes y servicios), o
  • comprar más de la moneda para hacerla menos abundante y promover la deflación ya que la apreciación hace que los bienes y servicios sean más baratos.
  • Nota: el orquestador tendría que controlar una cantidad significativa para tener un efecto detectable.
  • También: aunque un orquestador no podría crear más de la moneda, podrían destruir permanentemente o disminuir la oferta (si estuvieran dispuestos a pagar para hacerlo) al destruir sus claves de cuenta criptográfica, lo que crea una interesante asimetría en capacidades.
• Sin embargo, ninguna organización/gobierno podría simplemente imprimir o crear más de la moneda, al menos no de una manera que no estuviera predeterminada por el software.

Otra cosa

Si la palabra práctica 'criptomoneda' confunde a alguien, por favor sustitúyala por 'una moneda cuya cantidad es determinística'.

Answer 1

Bueno, primero si en realidad la criptomoneda de la que estamos hablando fuera creada por un banco central, entonces las reglas que se utilizaron para crearla serían por definición política monetaria, incluso si el suministro de dinero fuera fijo, ya que la política monetaria es el control del banco central sobre la oferta de dinero ya sea directamente o a través de la tasa de interés (ver Yeyati, Sturzenegger (2010), o Friedman 2001). Mantener el suministro de moneda completamente fijo en todo momento es una política monetaria válida (aunque discutiblemente muy desastrosa). Por lo tanto, en la medida en que alguna autoridad monetaria establezca conscientemente reglas para la criptomoneda, ese conjunto de reglas será, por definición, política monetaria.

Si estamos hablando de alguna criptomoneda independiente, entonces la criptomoneda equivale a ser una moneda extranjera desde la perspectiva del banco central. En tal caso, no podemos hablar de que el banco central realice directamente política monetaria para la criptomoneda, ya que por la definición de política monetaria la autoridad monetaria debe poder cambiar la oferta de dinero, pero a pesar de eso, la política monetaria establecida para su propia moneda todavía puede afectar el tipo de cambio entre la moneda doméstica y la criptomoneda y, por lo tanto, puede afectar el valor de la criptomoneda. Una política monetaria laxa, ceteris paribus, depreciaría el tipo de cambio USD/Bitcoin haciendo que los bitcoins sean más caros (para obtener una visión más detallada de cómo la política monetaria afecta a los mercados de tipos de cambio, consulte [Exchange Rates and International Finance](Exchange Rates and International Finance)).

El banco central podría decidir hacer lo que sugeriste, comprando/vendiendo esa criptomoneda, lo que equivale a una intervención en el mercado de divisas. Esto también es técnicamente política monetaria, ya que se realiza a través del control de la oferta de dinero de la moneda del banco central (por ejemplo, el banco central tiene que crear más de su moneda para obtener más de la moneda extranjera como reservas, y viceversa, cuando reduce las reservas de moneda extranjera, recuperará la moneda previamente creada y así reducirá la oferta de dinero). Incluso si un banco central no tiene control directo sobre la oferta de dinero de otros países, esto permite a los bancos centrales controlar también en cierta medida el valor de otras monedas. Por ejemplo, en el pasado el banco central de China mantenía parcialmente el dólar sobrevalorado y el yuan subvalorado manteniendo grandes reservas en USD.