¿Es legal "minar" los dividendos?

Question

Los dividendos se pagan a los accionistas en función de la propiedad de las acciones antes de la fecha "ex-dividendos".

Ejemplo:

La acción A tiene una fecha de caducidad del 1 de julio

La acción B tiene una fecha de caducidad del 15 de julio

La acción C tiene una fecha de caducidad del 1 de agosto

¿Es legal comprar la acción A el 30 de junio, venderla el 2 de julio, luego comprar la acción B el 14 de julio, venderla el 16 de julio, luego comprar la acción C el 30 de julio, venderla el 2 de agosto... y continuar este proceso para "minar" el pago de dividendos?

¿Es una estrategia que utilizan los inversores? ¿Por qué o por qué no?

Answer 1

¿Es legal comprar la acción A el 30 de junio, venderla el 2 de julio, luego comprar la acción B el 14 de julio, venderla el 16 de julio, luego comprar la acción C el 30 de julio, la vende el 2 de agosto... y continúa este proceso para "minar" los pagos de dividendos?

Sí, es legal hacerlo. Si una persona está autorizada a comprar y vender acciones, puede hacer exactamente esto. Todavía tienen que seguir las reglas de sus corredores y pagar las leyes fiscales aplicables, pero son libres de utilizar el calendario de pago de dividendos para guiar su estrategia de inversión.

¿Es una estrategia que utilizan los inversores? ¿Por qué o por qué no?

Como se ha mencionado anteriormente, se trata de una estrategia. ¿Tiene sentido? La verdad es que no. Si el precio de la acción baja esencialmente igual que el dividendo, entonces el precio unos días más tarde será probablemente inferior al precio de compra, lo que convierte la transacción en una pérdida. Si se tienen en cuenta las comisiones de la transacción, es aún más probable que sea una pérdida.

Answer 2

Puede comprar cualquiera o todas esas acciones si tiene el dinero en efectivo (o margen) para hacerlo. Pero, ¿por qué lo harías, sólo porque pagan un dividendo?

Supongamos que compra acciones (A) al cierre de hoy por $100 and tomorrow it pays a quarterly dividend of $ 1. El cierre ajustado de mañana será $99. If there is no buying or selling pressure when trading resumes in the morning, you will only be able to sell your stock for $ 99, incurriendo en un $1 capital loss. So it's a $ 1 de pérdidas y 1 de dividendos a percibir en la Fecha de Pago. Es un lavado.

Para colmo de males, si se trata de una cuenta no protegida y no hay créditos fiscales específicos para cada país, tendrá que pagar un impuesto sobre el dividendo, que en realidad no es más que la devolución de su propio dinero de su cuenta de corretaje. Ahora eres un inversor en acciones (A), esperando que se recuperen a $100 so that you can break even on the stock and your $ 1 dividendo se convertirá entonces en un verdadero ingreso.

Un dividendo no es dinero GRATIS. Si lo fuera, nadie invertiría. Comprarían las acciones al cierre y venderían a primera hora de la mañana, repitiendo el proceso tan rápido como lo permitiera la liquidación de la cuenta de efectivo o simplemente sin parar todos los días si está en una cuenta de margen. A largo plazo, independientemente de lo que hiciera el mercado, se esperaría un beneficio porque, al fin y al cabo, es dinero GRATIS. Desafortunadamente, el dinero fácil a través de la Captura de Dividendos sólo se produce en el FANTEX (la Bolsa de Fantasía).

Answer 3

Ya ha habido buenas respuestas explicando que su estrategia no es ilegal ni rentable, pero nadie ha explicado qué es lo que obliga a bajar el precio de las acciones ex-dividendo.

Arbitraje de dividendos . El arbitraje significa (más o menos) un beneficio sin riesgo.

He aquí una versión simplificada e irreal:

Digamos que hay una acción que se vende por $100 today. Let's say it will pay a $ 1 dividendo en un mes. Y supongamos que se puede celebrar un contrato a plazo para comprar o vender una acción en la fecha ex-dividendo por $100. Then you should buy as many shares today as you can and enter into a forward contract to sell them ex-dividend. Then you'll buy at 100, sell at 100, and collect the dividend. Riskless profit! Many other people know this, and so they will do the same thing. This arbitrage will cause the (spot) price of the stock to rise and the forward price to fall until (not surprisingly) the difference between the two is $ 1.

Otro simple arbitraje hará que el precio de las acciones a plazo en la fecha ex-dividendo sea igual al precio real de las acciones en la fecha ex-dividendo.

Así, el precio real de las acciones bajará 1 dólar cuando se pague el dividendo.

Esto sólo funciona si su acción tiene un contrato a plazo disponible que vence en la fecha ex-dividendo de la acción. En realidad, puede que no sea así, pero suelen existir opciones sobre acciones con distintos vencimientos. Y resulta que pueden utilizarse con fines similares, aunque al principio no resulte evidente.

En la práctica, el tamaño de un dividendo suele ser menor que la volatilidad diaria de la acción, por lo que es difícil ver la caída entre todo el ruido. Pero cuando una acción paga un gran dividendo especial, como hizo Microsoft en 2004, la caída puede ser bastante notable.

Si los detalles técnicos de este arbitraje de dividendos no te quedan claros, ten por seguro que hay mucha gente por ahí que sabe mucho más que tú de esto y que tiene muchos recursos. Es útil tener en cuenta el dicho: "Hay un chivo expiatorio en cada juego. Si miras a tu alrededor y no sabes quién es, eres tú".

Answer 4

Es perfectamente legal comprar y vender acciones de una empresa antes/en/después de las fechas ex-dividendo.

En algunos países, como Australia, existe un sistema fiscal llamado "Imputación de Dividendos". Esto significa que cualquier impuesto de sociedades (anterior) pagado al Gobierno (el tipo del impuesto de sociedades australiano es del 30%) puede ser "descontado" del dividendo pagado, de modo que el inversor/operador recibe un crédito por la proporción del impuesto de sociedades ya pagado por cada acción. Cada empresa puede declarar cualquier parte de sus "créditos de franqueo" ya pagados al Gobierno a su discreción.

El 1 de julio de 2000 (año fiscal 2001), la Agencia Tributaria australiana modificó esta norma de modo que había que mantener las acciones durante al menos 45 días naturales (es un poco más complejo que esto cuando se trata de coberturas/derivados).

Dado que tratamos con operadores/inversores australianos, muchos de ellos nos preguntan sobre las estrategias de segregación de dividendos que incorporan esta técnica, por lo que ciertamente es una técnica muy utilizada, al menos en Australia.

Para otros países que tienen "doble imposición", como Estados Unidos, las consultas para nosotros se basan más en las acciones de alta rentabilidad por dividendos que en cualquier otra cosa.

En cuanto a los tipos de estrategias que utilizan los operadores/inversores y que realmente ejecutan con éxito, ¡esa es la "pregunta de los 64.000 dólares"!

Answer 5

Creo que para ayudarte a entender realmente por qué es poco probable que esto funcione, tenemos que hablar del valor de una acción. En la teoría de las finanzas, el valor intrínseco de cualquier instrumento es función de es el valor actual de su futuro flujos de caja. En el caso de las acciones, eso significa básicamente dividendos.

Un enfoque común es utilizar el flujo de caja descontado modelo. En pocas palabras, el dinero futuro vale menos que el dinero actual, por lo que se cuenta el $1 dividend next quarter as being worth less than the $ 1 dividendo hoy. Formalmente como se muestra en Investopedia:

Dónde:

CFn = Flujos de caja en el periodo n.

d = Tasa de descuento , Coste medio ponderado del capital (WACC)

No te preocupes demasiado por los tecnicismos en torno a d . Lo importante aquí es el exponente en el denominador: cuanto más lejos esté el flujo de caja, mayor será el denominador y menos contará para el valor actual .

Así que volviendo a esto, el día anterior a la fecha ex-dividendo tiene un flujo de caja futuro no muy lejano en el tiempo. Después de esa fecha, ese dividendo ya no es un flujo de caja futuro y no forma parte de la valoración. Es decir, la valoración se reduce en una cantidad relativamente cercana al pago del dividendo. También es cierto que los activos de la empresa se han reducido, pero eso no se tiene en cuenta aquí.

Quiero subrayar que es extremadamente difícil utilizar este modelo para los valores que no pagan dividendos y que no han anunciado ninguna intención de hacerlo en un futuro próximo. Incluso en el caso de los valores que sí pagan dividendos, es imposible saber si seguirán haciéndolo o a qué nivel. Además, requiere introducir muchas suposiciones / creencias / conjeturas propias. Por lo tanto, no se deje llevar por la fórmula ni piense que calcular el precio justo de una acción es poco más que introducir números en esta (u otra) fórmula. La realidad es mucho más compleja que el modelo. Dicho esto, estos modelos tienen validez y utilidad por sí mismos.

Así que el resultado es que la teoría nos dice que si el mercado es eficiente, el precio de las acciones caerá por la reducción del valor de la empresa después de que se haga el pago de dividendos y que no se puede ganar dinero con esa operación. Sin embargo, si puede identificar una ineficiencia en el mercado, podría hacer una jugada de arbitraje y ganar dinero. Sin embargo, tendría que adelantarse a todos los demás agentes del mercado.