¿Qué pasaría si China reclamara su deuda?

Question

El otro día hablaba con un amigo de que Trump pusiera el impuesto del 35% a toda la fabricación en el extranjero. ¿No podría esto perjudicar a los países que tienen plantas de las que proviene la fabricación estadounidense? Creo, y corrígeme si me equivoco, que el impuesto es para animar a las empresas a traer su fabricación de vuelta a los Estados Unidos?

No estoy seguro de la precisión este sitio pero aquí está el Top 10 de países a los que Estados Unidos debe dinero:

1. China continental, 1244.000 millones de dólares

2. Japón, 1133.200 millones de dólares

3. Todos los demás, 416.000 millones de dólares

4. Islas Caimán, 260.200 millones de dólares

5. Irlanda, 259.800 millones de dólares

6. Brasil, 249.500 millones de dólares

7. Suiza, 228.700 millones de dólares

8. Luxemburgo, 221.800 millones de dólares

9. Reino Unido, 216.500 millones de dólares

10. Hong Kong, 192.700 millones de dólares

Mirando por encima de este enlace (que es un poco antiguo pero no pude encontrar nada más nuevo), parece que la mayor parte de la fabricación en el extranjero de las empresas estadounidenses se realiza en China.

¿Y si China dijera que quiere recuperar su dinero? ¿Es eso posible?

Answer 1

Hay que entender cómo funciona la deuda internacional. No se trata de préstamos, sino de bonos. China compra un bono estadounidense por, por ejemplo, 98 dólares. Este bono es una promesa del Tesoro estadounidense de pagar 100 USD dentro de un año. China posee muchos bonos de este tipo. Una vez que el bono llega a su vencimiento, China recibe 100 dólares y lo que suele hacer con esos 100 dólares es comprar de nuevo el mismo tipo de bono. Si decide que no quiere seguir teniendo deuda estadounidense, puede hacer una de estas dos cosas:

En primer lugar, podría decidir vender todos sus bonos a precios de mercado a alguien que esté dispuesto a comprarlos. Esto sería una idea terrible para los chinos, ya que perderían mucho dinero en este tipo de venta forzosa. En segundo lugar, podría dejar de refinanciar la deuda e invertir sus reservas de divisas en otro tipo de bonos.

En cualquier caso, lo que no ocurrirá es que Estados Unidos tenga que devolver de repente toda su deuda de una vez. A Estados Unidos le resultará más caro refinanciar su deuda, ya que la demanda de bonos del Tesoro disminuirá, pero esto es más bien un problema a largo plazo. Además, no es trivial encontrar un mercado de activos alternativos que pueda absorber una inversión de 1200 mil millones de dólares sin que los precios se disparen.

Answer 2

También hay que recordar que las tenencias chinas de bonos del Tesoro de EE.UU. son una manifestación del hecho de que tienen un superávit por cuenta corriente con EE.UU., es decir, que nos venden más cosas de las que nos compran, lo que acaba generando dólares para ellos, que invierten sobre todo en UST por razones obvias relacionadas con la seguridad y la liquidez.

Incluso si se deshicieran de sus tenencias en el mercado, esto no los aliviaría de la carga de reinvertir continuamente sus excedentes de cuenta corriente. Podrían transferirlo a otra persona (por ejemplo, comprando bunds alemanes a cambio de dólares), pero entonces esa otra persona se quedaría con los dólares.

Los excedentes de la cuenta corriente son como la financiación de los proveedores: estás prestando fondos a tus clientes para que te compren cosas; no hay mucho que puedas hacer más que mantener la deuda o pasársela a otro.