Descuento de OIS antes y después de la crisis

Question

Tengo un modelo rv basado en Nelson Siegel Dinámico (DNS).

Quiero saber si puedo utilizar indistintamente las curvas pre y post-crisis en mis pruebas de calibración y fuera de muestra. Es decir, ¿las de pre-crisis sin descuento OIS y las de descuento OIS que observamos en la actualidad?

Tenía la esperanza de que, aunque se deriven de forma diferente, los tipos de mercado en sí no habrían cambiado en términos de su valor relativo (si el 2-10 parece plano, entonces sigue pareciendo plano después de la crisis), al igual que para las operaciones de mariposa (y su dinámica también debería ser la misma). Las diferencias están en el PnL de las instituciones anfitrionas que ya no pueden financiar al Libor, pero para mis propósitos, es decir, el valor relativo (espero) no es necesario introducir esta complicación, ¿tengo razón? ¿Puedo simplemente calcular el PnL en términos de los cambios de puntos básicos observados (asumo efectivamente que soy una institución que puede financiar al Libor en todo momento)? ¿O es como comparar manzanas y naranjas?

Baz

Answer 1

Para los fines de la VR, en realidad he seguido utilizando el descuento del libor por simplicidad; de lo contrario, habría que modelar múltiples curvas, que se vuelven muy difíciles de trabajar...

Dicho esto, la curva ha cotizado de forma muy diferente después de las crisis. Por ejemplo, la curva de 5 años no se ha desviado mucho de la de 2 y 10 años en términos de valor relativo históricamente, pero después de la crisis, la curva de 5 años ha sido ridículamente rica en comparación con la de 2 y 10 años SIEMPRE (hasta hace poco). Esto no significa que su modelo ya no funcione, pero hace que la interpretación de los resultados del modelo sea un poco más difícil.

Answer 2

El análisis RV del descuento al Libor será diferente al del OIS. Es como comparar manzanas con naranjas.

El principal impulsor de esto sería una estructura de plazos para la base, pero la RV del Libor seguramente sólo es una estrategia cuando se tiene el paquete de bonos del Libor.

Una estrategia de efectivo ideal utilizaría ambos, o calibraría según los comportamientos de inversión de los compañeros.