En la mayoría de las economías modernas, el banco central tiene ciertamente la autoridad para imprimir dinero, cuando lo hace para implementar su objetivo legalmente definido. Consideremos cuáles son las implicaciones de esta "eliminación" del dinero en efectivo.
El balance
Desde el punto de vista de la gestión de activos del banco central, las divisas son siempre un pasivo, ya que, entre otras cosas, pueden depositarse en una cuenta del banco central, que suele acumular pagos de intereses. Históricamente, muchos bancos centrales solían permitir el cambio de divisas por oro.
Los bancos centrales deben preocuparse siempre por su balance. La razón por la que no pueden simplemente emitir y distribuirlo a las masas (lo que se conoce como dinero helicóptero) se reduce a esta gestión de los pasivos: aquí hay una verdadera limitación para estas instituciones. Si emiten demasiado dinero, los bancos comerciales podrían pensar que no podrán pagar los intereses de sus depósitos. O, mejor dicho, pueden creer que la única forma de pagar estos intereses es imprimiendo dinero, disminuyendo el valor del dinero y llevando potencialmente a la inflación o a una situación de zimbabwe desbocada
Así pues, la destrucción de moneda reduce los pasivos financieros de un banco central, lo que beneficia su balance.
Impacto en la economía
Ahora podemos ver las implicaciones para la economía. A continuación se muestra la ecuación de Fisher, una representación sencilla pero valiosa para la interacción del dinero con la economía.
$MV = PY$
Esto indica que la producción real (el lado derecho) es igual a la cantidad de moneda en circulación, multiplicada por la rapidez con que esa moneda circula. Por tanto, si un banco central quisiera mantener constantes los precios y la producción, querría eliminar cualquier cambio en la oferta monetaria. De lo contrario, como se ha intuido, podría producirse una disminución de la producción o del nivel de precios.
Pero tenemos que considerar si esto es realmente moneda en circulación. ¿La gente utiliza realmente estos billetes de gran denominación en transacciones reales, o sólo como depósito de riqueza? Si esta moneda no se utilizaba en un principio, tal vez no tenga un impacto real.
También hay que tener en cuenta que los bancos centrales suelen interactuar únicamente con los bancos comerciales, y suelen estar más preocupados por mantener su tipo de interés objetivo con esos bancos comerciales.
¿Cómo se puede llevar esto a la práctica?
En primer lugar, estos manifestantes han quemado parte de su dinero, por lo que pueden reponerlo retirando dinero de sus cuentas en los bancos comerciales. Estos bancos comerciales distribuyen esta moneda física a los consumidores, y les queda menos para prestar entre ellos. Como para ellos los fondos prestables son más escasos, habrá una presión al alza sobre los tipos de interés.
Para mantener el tipo de interés objetivo, veremos entonces la respuesta del banco central, comprando bonos a los bancos comerciales a cambio de efectivo. Así se restablece el equilibrio monetario.
Pero quizás esta destrucción de dinero ha sido lo suficientemente grande como para que los consumidores se hayan empobrecido considerablemente. Ahora que su saldo bancario se ha reducido, es posible que no quieran gastar tanto. A corto plazo, se espera que esto haga bajar los precios y la producción.
Si el banco central ve esta situación, o está lo suficientemente preocupado como para anticiparse a ella, probablemente reducirá su objetivo de tipos de interés. Con un menor coste de los préstamos, aumentará el gasto en la economía, se inflarán los precios de los activos que hacen que la gente se sienta más rica y, con suerte, se restablecerá el equilibrio.
Se trata de un análisis político hipotético y relativamente sencillo. Un banco central menos convencional podría lanzar dinero de sustitución desde un helicóptero, pero parece poco probable que esto ocurra en la práctica.
¿Cómo afecta esto al gobierno?
Es probable que les beneficie. Como dije, la moneda es un pasivo para los bancos centrales. Así que ahora que parte de ella ha desaparecido, pueden imprimir más sin tener que exigir ningún tipo de activo a cambio. El artículo que has editado en tu pregunta sostiene que el banco central puede imprimir y dar dinero al gobierno. Normalmente, como el dinero es un pasivo, tendrían que exigir deuda pública a cambio. Pero como el balance ya incorpora esta moneda (que sólo sustituye a la que se ha destruido) no necesita exigir bonos del Estado --- por lo que el gobierno puede gastar sin incurrir en ninguna deuda.
