"No puedo usar las acciones que compré como garantía en el mercado de reposiciones, ¿verdad?"
En principio, sí. Los repos pueden realizarse, y de hecho se realizan, entre actores no gubernamentales, y se prefiere cualquier papel con calificación AAA, pero una parte del mercado de repos opera con instrumentos de mayor riesgo, como bonos corporativos y acciones. Pero esa parte del mercado de repos probablemente no es lo suficientemente grande como para afectar a la oferta monetaria, y no es lo que se alega en el artículo que has enlazado.
El artículo aborda específicamente las operaciones de repo entre la Fed y las instituciones financieras. En ellas, la Fed compra bonos del Tesoro a los bancos con el acuerdo de revenderlos a un precio más alto, normalmente (pero no necesariamente) al día siguiente. El diferencial es el tipo repo. El efecto que se persigue es aumentar la liquidez a corto plazo, induciendo a los bancos a reducir los tipos de interés preferenciales y a prestar más libremente. Se supone que estos préstamos apoyan la actividad económica real que, de otro modo, no se produciría debido a diversas fricciones en la economía: funciona bajo la presunción de que la producción está por debajo del potencial, y que esto se debe principalmente a las restricciones crediticias basadas en el sentimiento y no en los fundamentos.
El problema es que si los fundamentos del mercado han cambiado de manera que la economía no está produciendo por debajo de su potencial (o no tan por debajo como se cree), sino que está en transición hacia un nuevo y más bajo estado estable, entonces no hay apetito por la liquidez que se inyecta de esta manera. Así, mientras los bancos se ven tentados a vender sus tenencias de bonos del Tesoro debido a los tipos repo agresivamente bajos, como los fundamentos de la economía son débiles, son reacios a aumentar los préstamos a los agentes económicos. Al estar obligados a recomprar esos bonos del Tesoro a corto plazo, amontonan el dinero en los mercados financieros con la expectativa de obtener sus deseadas ganancias de esta manera.
Al ser colectivamente lo suficientemente grandes como para mover los precios de las acciones, cuando todos los bancos hacen esto juntos se produce una señal falsa: normalmente, los mercados suben porque la actividad económica subyacente representada por las acciones está aumentando. Sin embargo, en este mecanismo, los mercados suben incluso cuando la actividad económica subyacente está estancada o incluso disminuye.
A esto se refieren los analistas cuando hablan de "desacoplamiento".
