Tasa de descuento bancario y rendimiento del mercado monetario

Question

Tengo una pregunta sobre el Rendimiento por Descuento Bancario y el Rendimiento del Mercado Monetario para los títulos del Tesoro de EE.UU.

Algunos libros mencionan que el Rendimiento por Descuento Bancario no es una medida significativa del rendimiento para las letras del Tesoro porque:

1. El rendimiento se calcula en función del valor nominal, no del precio de compra.
2. El rendimiento se anualiza en 360 días, no en 365.
3. El rendimiento se basa en intereses simples y no tiene en cuenta la capitalización.

El libro también sugiere que el Rendimiento del Mercado Monetario es superior al Rendimiento por Descuento Bancario porque se calcula en relación al precio de compra, no al valor nominal.

No entiendo esto porque la ecuación para calcular el Rendimiento del Mercado Monetario es:

 (360 x R) / (360 - t x R)

donde R es el Rendimiento por Descuento Bancario, t es el período de tenencia.

Creo que el Rendimiento del Mercado Monetario se calcula únicamente a partir del Rendimiento por Descuento Bancario. No se calcula a partir del precio de compra real.

Si el Rendimiento por Descuento Bancario no se puede utilizar para medir el rendimiento, ¿por qué el Rendimiento del Mercado Monetario puede?

Answer 1

El rendimiento del mercado monetario puede calcularse directamente a partir del precio de compra como $Y_{mm}= \frac{100-P_0}{P_0}\frac{360}{t}$

Ver por ejemplo la ecuación 9.3 aquí http://www.icmagroup.org/assets/documents/Media/Bondmarketsbook/Bond%20markets_structures%20and%20yield%20calculations.pdf

No es necesario calcular primero el BDY y luego convertirlo en MMY con tu fórmula de conversión. El BDY, como indica tu libro de texto, es bastante inútil en cualquier caso. Más vale calcular directamente el MMY.