análisis fundamental: la importancia de los ingresos frente a los ingresos netos

Question

Sé que tanto el crecimiento de los ingresos como el de los beneficios netos son importantes.

Una empresa publica un informe financiero trimestral en el que los ingresos disminuyen un 3% interanual, pero los ingresos netos aumentan un 72% interanual debido a la reducción de los costes operativos.

Supongamos que no hay cambios en el número de acciones en circulación y otras condiciones.

¿Es una buena noticia para los inversores?

He adjuntado aquí los datos financieros y la DISCUSIÓN DE LA DIRECCIÓN para que la gente tenga más información.

Básicamente, debido a la covida-19, la empresa reduce el pago del personal, los gastos de marketing y el presupuesto de desarrollo para ahorrar dinero. Al mismo tiempo, sus clientes del sector turístico y de la aviación recortan el presupuesto de marketing y la empresa también pierde algunos clientes en este sector. Puedo ver la razón por la que esto sucedió. Sin embargo, otras empresas de publicidad online sí vieron crecer sus ingresos durante la pandemia de covid-19, como pubmatic y tradedesk. Por lo tanto, es una preocupación para mí.

Answer 1

Depende de cómo que reduzcan los costes de forma tan drástica. Si despidieran a la mitad de su plantilla, por ejemplo, pero fueran capaces de cumplir con la mayoría de sus ventas existentes, su futuro podría verse muy limitado. O si sus gastos del año pasado fueron inusualmente altos debido a algún deterioro u otro acontecimiento no recurrente.

En general, sí, más ingresos suelen ser buenos, pero hay que profundizar en las razones de ese crecimiento. Una disparidad de este tipo entre el crecimiento de los ingresos y el crecimiento de la renta es, sin duda, una bandera roja que merece la pena investigar para decidir si la razón será una buena noticia para la futuro (que es en lo que deberían basarse los precios de las acciones).

Answer 2

En teoría, se podría decir que los ingresos netos son la prueba "definitiva" de las finanzas de una empresa. Independientemente de cualquier otro aspecto, los ingresos netos son lo único que realmente crea beneficios distribuibles como dividendos. Sin embargo, el contexto es crucial en el análisis financiero, y desde un punto de vista a largo plazo, los ingresos netos de este año no son lo único que importa: otros indicadores de rendimiento también pueden dictar tanto el éxito de este año como la rentabilidad futura.

Si los ingresos se reducen mientras los ingresos netos aumentan, puede haber muchas razones . Por ejemplo:

• Tal vez la empresa abandonó una línea de negocio que era un elemento "líder en pérdidas" que en realidad le costó beneficios a la empresa a pesar de que obtuvo ingresos "de primera línea" [ por ejemplo, puede que un supermercado hornee pan a un coste de $1.5 a loaf, but sells it at $ 0,50 el pan para conseguir compradores en la tienda, que luego también compran artículos con un mayor margen de beneficio. Después de abandonar la sección de panadería, quizás la tienda se da cuenta de que la gente seguiría viniendo a comprar los artículos con mayor margen de beneficio de todos modos, por lo que dejaron de perder dinero con el pan pero siguieron obteniendo beneficios de alto tráfico ]. En un caso como este, los mayores beneficios podrían continuar, por lo que esto podría ser una buena señal de que la dirección está realizando cambios efectivos en su modelo de negocio.

• Tal vez la empresa haya cerrado todo su departamento de investigación, por lo que menos costes corporativos significan mayores beneficios este año, pero nunca más habrá un nuevo producto. Si la empresa está en una industria en vías de extinción [fabrican reproductores de VHS y ya no fabricarán nada diferente], esto podría ser una muy mala señal.

• Tal vez las cosas estén decayendo lentamente en general, pero la empresa vendió algunos terrenos sin utilizar para obtener una ganancia de un solo año. Esto no se repetirá, pero si el terreno no se utilizaba de todos modos, no es necesariamente una mala decisión.

En su ejemplo, diría que la disparidad entre el cambio de NI y el cambio de Rev es casi ridícula. Tanto es así que la dirección sin duda publicaría un comentario explicando el cambio en los fundamentos del negocio en el informe de la EAD adjunto a los estados financieros anuales. Un cambio tan grande sería, en mi opinión, o bien un indicio de algo realmente bueno [si es alcanzable año tras año] o algo realmente malo [este podría ser el último año bueno antes de que el pensamiento de dinero rápido le cueste todo a la empresa].

En el análisis financiero, el contexto lo es todo: detenerse en la revisión de sólo un par de partidas puede hacer que se pierda algo crítico.

Answer 3

Los beneficios son una medida de lo buena que es una empresa a la hora de capitalizar sus activos y optimizar sus costes, y pueden utilizarse para medir el ROA y el ROE, mientras que los ingresos son un buen indicador de la rapidez y eficacia con que la dirección dirige el crecimiento y la penetración de una empresa en el mercado.

GANANCIAS cifras puede sea legalmente manipulado de varias maneras, y debe tomarse con un grano de sal, mientras que la línea superior INGRESOS es algo más limitado en el número de formas perniciosas, pero legales, de ser amañadas .

por otro lado, hay una forma de manipulación de los ingresos que es legal y probablemente el truco más común utilizado por la dirección .

¿Cómo se manipulan los ingresos? Hay varias maneras:

1. RECOMPRA DE ACCIONES : El BPA se calcula como BPA = (NI - P/O)/CSO. Si una empresa inicia la recompra de acciones, el CSO disminuye y, en consecuencia, el BPA aumenta, proyectando una falsa narrativa de que la empresa es más rentable de lo que realmente es. no todas las recompras de acciones son inmorales, pero pueden utilizarse de forma insidiosa.
2. DEVENGO DE GASTOS una empresa puede informar de un gasto, como la contratación de trabajos o consultores, cuando se paga el gasto en lugar de cuando se presta el servicio. es una forma de que las empresas retrasen el gasto en sus formularios oficiales de la SEC a un trimestre posterior por razones ventajosas
3. CALENDARIO DE ACTIVIDADES OPERATIVAS El objetivo es seleccionar con prudencia el momento en que se deben satisfacer las costosas necesidades operativas en un trimestre que beneficie a la empresa en cuanto a la presentación de informes a la SEC y que, al mismo tiempo, reduzca al mínimo los problemas de tiempo de comercialización o la escasez de existencias.
4. TRADUCCIÓN DE LOS GASTOS DE LA EMPRESA En este caso, es posible desplazar los costes de explotación de la cuenta de resultados al balance, haciendo que parezcan un "pasivo" corriente o a largo plazo, en lugar de lo que realmente son: un gasto periódico y regular.
5. CLASIFICACIÓN DE LAS VENTAS DE ACTIVOS Activos (como instalaciones y maquinaria) que se venden pero se clasifican como "otros ingresos/gastos" inflarán los beneficios
6. AMMORTIZACIÓN DE LOS COSTES DE LOS INTANGIBLES la posibilidad de amortizar los costes de I+D del desarrollo de un intangible, como el software de aplicación interno, a lo largo de su ciclo de vida, hasta 3-5 años, en lugar de representarlo como un gasto único en los estados financieros de un solo trimestre
7. AMMORTIZACIÓN DE LOS COSTES DEMASIADO LENTA Los costes de explotación pueden estar muy infravalorados si una empresa utiliza una media estimada demasiado pequeña.
8. PAGOS ÚNICOS DE REESTRUCTURACIÓN Si una empresa está reestructurando su negocio, eliminando segmentos de negocio, interrumpiendo un producto o servicio, o trasladando sus actividades a una nueva región, los costes asociados a este proceso se contabilizan en la cuenta de resultados, pero a menudo son ignorados por los analistas y los inversores institucionales, ya que no se trata de un gasto recurrente.
9. FALSEAR LOS DEVENGOS Y EL FONDO DE COMERCIO DE LAS FUSIONES Las fusiones y adquisiciones también representan un gasto único, y hay una plétora de métodos por los que una empresa puede tergiversar el valor del fondo de comercio añadido de una adquisición, o atribuir más/menos gastos de los necesarios para completar la fusión y cualquier reestructuración implicada.
10. FALSIFICACIÓN DE LA MATERIALIDAD La empresa puede falsear las cifras por una pequeña cantidad, dentro del margen de error aceptable establecido por la SEC, ya sea a sabiendas o sin saberlo. aunque la mayoría de las veces es irrelevante en cada cuenta de resultados individual, a largo plazo, esto hará que sus cifras de beneficios retenidos en el balance sean materialmente erróneas

Sin embargo, también hay cosas inteligentes que hacen con la partida de ingresos, como:

• contar como "ingresos" las unidades que todavía están en los inventarios de los distribuidores (y que aún no se han vendido),
• → ◆ a̲g̲g̲r̲e̲s̲s̲i̲v̲e̲l̲y̲ ̲b̲o̲o̲s̲t̲i̲n̲g̲ ̲s̲a̲l̲e̲s̲ ̲b̲y̲ ̲p̲r̲o̲v̲i̲d̲i̲n̲g̲ ̲o̲v̲e̲r̲t̲i̲m̲e̲ ̲a̲n̲d̲ ̲o̲t̲h̲e̲r̲ ̲i̲n̲c̲e̲n̲t̲i̲v̲e̲s̲ ̲t̲o̲̲̲i̲t̲s̲ ̲l̲a̲b̲o̲r̲ ̲f̲o̲r̲c̲e̲ ̲d̲u̲r̲i̲n̲g̲ ̲t̲h̲a̲t̲ ̲s̲p̲e̲c̲i̲f̲i̲c̲ ̲q̲u̲a̲r̲t̲e̲r̲ ◆ ←, e incluso
• informar de los ingresos futuros de los contratos plurianuales o multitrimestrales.

Aunque no hay tantos tipos únicos de partidas de ingresos como de gastos de explotación, t̲h̲e̲ ̲m̲o̲s̲t̲ ̲c̲o̲m̲m̲o̲n̲ ̲t̲a̲r̲g̲e̲t̲ ̲o̲f̲ ̲m̲a̲n̲i̲p̲u̲l̲a̲t̲i̲o̲n̲ ̲(̲o̲n̲ ̲a̲n̲y̲ ̲f̲i̲n̲a̲n̲c̲i̲a̲l̲ ̲f̲o̲r̲m̲)̲ ̲f̲r̲o̲m̲ ̲t̲h̲e̲ ̲m̲a̲n̲a̲g̲e̲m̲e̲n̲t̲ ̲t̲e̲a̲m̲ ̲i̲s̲ ̲f̲o̲r̲c̲e̲f̲u̲l̲l̲y̲ ̲t̲i̲m̲i̲n̲g̲ ̲t̲h̲e̲ ̲r̲e̲c̲o̲g̲n̲i̲t̲i̲o̲n̲ ̲o̲f̲ ̲r̲e̲v̲e̲n̲u̲e̲, ̲̲a̲s̲ ̲l̲i̲s̲t̲e̲d̲ ̲a̲b̲o̲v̲e̲.

Como inversores, debemos ser conscientes de estas cosas para protegernos de la manipulación.

Con una nota final, puede referirse a la llamada Puntuación m benéfica Una puntuación ponderada de las métricas financieras y los ratios clave, con el fin de determinar si una empresa es un probable manipulador de sus documentos financieros . No es una prueba perfecta, pero sin duda puede ser un doble control de escrutinio adicional.

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Answer 4

Esto parece sencillo, espero haber entendido bien su pregunta.

Si los ingresos netos aumentaron un 72% interanual, los inversores se benefician de un mayor rendimiento de los fondos propios (los fondos propios no han cambiado).