¿Qué es un bono cubierto?

Question

Estoy leyendo tanto el página de wikipedia y página de investopedia sobre los bonos cubiertos, y no estoy seguro de entender su definición.

Por lo que he podido saber, un bono cubierto es un "bulto" de otros préstamos reunidos y vendidos a alguien. Digamos que la institución financiera A lo vende al inversor B.

En caso de insolvencia de A, B tiene derecho a los pagos de intereses programados de los activos subyacentes de los bonos, así como al principal al vencimiento del bono, y si no es suficiente también a otros activos del emisor del bono.

¿Por qué el hecho de que los préstamos subyacentes de un bono cubierto permanezcan en el balance de la institución financiera durante la "duración" del bono proporciona algún tipo de protección al inversor B? ¿Es porque, de este modo, se elimina la posibilidad de que la entidad venda sus préstamos dudosos a otros inversores?

Se agradecería cualquier ayuda.

Answer 1

Dm63 ya ha comparado una CLO con un CoveredBond.

Comparemos un bono bancario normal con un Pfandbrief o un Covered Bond. Los libros de texto jurídicos dicen que el bono normal está cubierto por una parte no identificada de los activos (incluidos los préstamos) que tiene el banco. Pero esto es sólo una afirmación general y abstracta. Los detalles se determinarán más tarde, si el Banco tiene dificultades para pagar a sus acreedores. Se utilizará un complicado procedimiento para determinar el valor de los préstamos (que puede o no implicar su venta a una tercera parte), cuánto se debe a los diferentes acreedores (diferentes clases de bonos, por ejemplo) y quién recibirá qué parte de lo que se le debe. Hay una lucha por valorar los activos del banco y distribuirlos entre los acreedores basándose en complicadas consideraciones legales y reglamentarias en ese momento (el momento de la resolución bancaria).

Cuando se emite un Pfandbrief, se decide por adelantado que los bonos están respaldados por un conjunto de préstamos específicos e identificados (y, por supuesto, estos préstamos no pueden utilizarse para respaldar otros bonos). Además, si la calidad de los préstamos se deteriora o los préstamos se venden, el Banco está obligado a sustituir esos bonos del pool por otros sanos. Por lo tanto, los tenedores de bonos cubiertos saben en todo momento cuáles son los activos finales que respaldan el bono.

Answer 2

El hecho de que los préstamos subyacentes permanezcan en el balance del emisor proporciona protección al inversor, ya que si alguno de los préstamos incumple, el emisor tiene que sustituirlo por otro préstamo sano. Este no sería el caso, por ejemplo, de una CLO, en la que los préstamos se han vendido a un vehículo de emisión separado de la empresa matriz.