Financiación de los bancos australianos

Question

"Normalmente, los bancos australianos pagan una pequeña prima por cambiar divisas a dólares australianos. Esta prima también se denomina base, que es la diferencia entre el coste implícito de obtener dólares australianos en el mercado de swaps de divisas y el coste de obtener dólares australianos en tierra."

https://www.bis.org/review/r210219a.pdf

Según tengo entendido, los bancos australianos emiten bonos en USD para financiar sus activos en AUD. A continuación, utilizan los swaps de divisas para convertir el USD en AUD. El autor menciona que pagan una prima que es el tipo implícito del swap de divisas menos el tipo OIS AUD. Dado que esta prima suele ser positiva, significa que el tipo implícito de los swaps de divisas > el tipo OIS del AUD. Entonces, ¿cuál es la razón por la que los bancos pagan un tipo más alto en el mercado de swaps de divisas en lugar de utilizar una financiación onshore más barata (AUD OIS)?

Answer 1

No creo que ese artículo sea correcto en la explicación.

La base de divisas es la diferencia entre el tipo de cambio que se obtendría en una operación de divisas al contado o a plazo y el que se obtendría tomando dinero prestado.

Por ejemplo, como banco podría:

Escenario 1:

• Pedir prestada la moneda X (que no tengo pero quiero)
• Prestar la moneda Y (de la que tengo bastante)

O bien, podría operar en el mercado de divisas y:

Escenario 2:

• Cambie la moneda Y por X ahora mismo, combinada con la negociación de un forward en X por Y.

Así que las transacciones son las mismas, ¿no? Yo te doy la moneda Y ahora y tú me das la moneda X. Luego, en algún momento en el futuro, nos devolvemos el dinero.

Cuando hay una "base", eso sólo significa que los tipos de estas dos transacciones son diferentes. Ahora bien, ¿por qué son diferentes? El artículo aborda algunos de estos aspectos. Pero una de las principales razones es que el tipo de cambio al contado frente al futuro no se refleja en el balance. Eso es sólo reglas de contabilidad, odio el juego - no el jugador. Así que los bancos que quieran minimizar el impacto de esta operación de financiación en sus balances preferirán hacerlo en el mercado de divisas. Eso puede hacer que los tipos se desvíen un poco unos de otros.

Si miras el gráfico del documento que compartiste puedes ver el pico a finales de año. Esto es típico, ya que el impacto del balance es más valorado por los bancos cuando se llega a los informes de fin de año.