¿Por qué la liquidez de las opciones ATM suele ser relativamente baja aunque el valor subyacente se negocie en gran cantidad?

Question

Estoy tratando de aprender más sobre el comercio de opciones y las estrategias de opciones. Una cosa que he notado es que para muchas acciones de gran capitalización como KO y UPS, muy a menudo hay un interés abierto muy bajo en comparación con la cantidad de acciones negociadas en el subyacente.

Por ejemplo, con KO En la actualidad, sólo se negocian unas pocas docenas de contratos, a pesar de que el volumen medio diario de negociación de la acción es de unos 17 millones. Entonces, ¿por qué estos volúmenes son tan bajos?

Answer 1

Obsérvese que el volumen y el interés abierto se reparten entre diferentes vencimientos y strikes, pero hay dos razones por las que los volúmenes de las opciones son muy bajos en comparación con el volumen de las acciones:

1. Una opción es para 100 acciones del título, por lo que el apalancamiento inherente significa que los inversores pueden crear posiciones más grandes con menos contratos de opciones en comparación con la negociación del subyacente.
2. Simplemente hay menos inversores que negocian opciones debido a su complejidad.

Answer 2

Hay varias razones por las que el interés abierto es bajo en comparación con la negociación del subyacente. Sin embargo, eso no siempre significa que la liquidez sea baja. Repetiré las dos razones mencionadas en la otra respuesta:

• Las opciones son de 100 acciones por contrato, por lo que, en comparación, el volumen de acciones negociadas es 100 veces

• Las opciones son más complejas y menos personas las utilizan

• Los nuevos vencimientos añadidos comienzan con un interés abierto nulo que aumenta gradualmente con el tiempo.

• Un interés abierto bajo no siempre significa que haya poca liquidez. Para que el Interés Abierto aumente o disminuya, las dos partes deben ser BTO + STO (nuevo contrato creado) o BTC + STC (contrato existente terminado). Cuando las contrapartes son BTO + STC o BTC + STO, los contratos cambian de manos pero el Interés Abierto no cambia. Es decir, muchas opciones pueden ser negociadas activamente durante el día (liquidez) pero no hay cambios en el Interés Abierto.

• Muchos compradores de opciones son especuladores y buscan la gran ganancia a través del apalancamiento de las opciones. Por esa razón, compran opciones out-of-the-money (OTM), sin darse cuenta de la menor probabilidad de ganar. Esto es bastante obvio en una acción como KO, que ha estado operando en un rango durante cuatro meses. Si observa su cadena de opciones, verá este patrón en el que, en general, el interés abierto es mayor para las opciones de compra OTM y mayor para las opciones de venta OTM.

• En el caso de los valores que ofrecen opciones semanales, hay ocho vencimientos semanales más los vencimientos regulares cada tres meses más un vencimiento LEAP (y a veces más). Un ejemplo extremo sería SPY, que tiene 35 vencimientos. Por lo tanto, aunque se inclina hacia los vencimientos más cercanos, el volumen diario de opciones se reparte entre muchos vencimientos, lo que disminuye el número de contratos negociados por vencimiento. Volviendo a KO, el viernes se negociaron casi 40.000 contratos, que representan casi 4 millones de acciones. Eso es mucha liquidez, pero como se ha mencionado, está repartida entre muchos vencimientos, por lo que parece ser baja.