¿Por qué los tipos de cambio por pares no son inversos?

Question

Acabo de ir a morningstar.de y he echado un vistazo a los tipos de cambio actuales:

Esperaba que

(EUR->USD) * (USD->EUR)  1

Sólo aproximadamente, porque aquí sólo tenemos 5 decimales. Pero para esos 5 decimales, esperaba la mayor coincidencia.

(USD->EUR) = 1 / (EUR->USD) = 1 / 1.1811 = 0.8466683600033866  0.8467 (was 0.8466)
(CAD->EUR) = 1 / (EUR->CAD) = 1 / 1.4847 = 0.673536741429245   0.6735 (was 0.6734)
(GBP->CAD) = 1 / (CAD->GBP) = 1 / 0.5815 = 1.7196904557179706  1.7197 (was 1.7193)

La diferencia nunca es muy alta, pero es más alta de lo necesario. ¿Por qué es así?

Si la diferencia entre pares fuera mayor, ¿sería posible utilizarla para ganar dinero (por ejemplo, algo así como un arbitraje triangular)?

Answer 1

La diferencia nunca es muy alta, pero es más alta de lo necesario. ¿Por qué es así?

Porque no hay ninguna ley que exija que los índices reales sean recíprocos perfectos entre sí. Se esperaría que estuvieran muy cerca, pero no es necesario que lo estén.

El tipo de cambio real en cada dirección combina el tipo de cambio real determinado por numerosos agentes del mercado ponderado por la parte de las operaciones que fijan el precio. Diferentes actores pueden fijar el precio para más operaciones en una dirección que en otra y, por tanto, se ponderan más para esa dirección.

Considere, por ejemplo, que dos operadores (o dos mercados) no están de acuerdo con el tipo "verdadero". Si uno de ellos negocia mayoritariamente en una dirección, su idea del tipo de cambio debería tener más peso en el tipo de cambio real de esa dirección. Pero si el otro negocia más en la dirección opuesta, entonces su idea del tipo debería estar más ponderada en esa dirección. En consecuencia, los "tipos reales" en las dos direcciones pueden ser diferentes.

Tenga en cuenta que puede pensar que seguramente todas las operaciones son en ambas direcciones, ya que si una parte va en una dirección, la otra debe ir en la otra. Esto es incorrecto . Considere un mercado de manzanas donde los precios no cambian y siempre puede comprar una manzana por $1 and sell an apple for $ 0,90 -- aquí, cada "compra de manzanas por dólares" estará a 1 dólar/manzana y cada "compra de dólares por manzanas" estará a 0,9 manzana/dólar -- hay compras y ventas basadas en quién eligió el momento de la operación.

Cada operación tiene un "creador" que fija el precio de la operación y un "comprador" que fija el momento de la operación. La operación tiene lugar cuando el tomador emite una orden que coincide con una oferta existente ya colocada por el creador.

Si la parte que eligió el momento de la operación va de USD->EUR, se trata de una operación de USD->EUR que entra en la tasa de USD->EUR. Si la parte que eligió el momento de la operación va de EUR->USD, se trata de una operación de EUR->USD que entra en la tasa de EUR->USD. Por lo general, se paga una prima por poder elegir el momento en que se realiza la operación.

Los tipos se convierten en "verdaderos" tipos al retroceder el diferencial del tipo observado. Esta es la metodología que utiliza Refinitive, que finalmente se convierte en los datos de Morningstar.

Intentemos una hipótesis un tanto ridícula:

Sólo hay dos fijadores de precios en el mercado USD<->EUR, Alice y Charlie. Alice cree que el tipo de cambio real es 1,0 y fija el precio de sus ofertas (en ambas direcciones) en consecuencia. Charlie cree que el tipo de cambio real es 0,997 y fija el precio de sus ofertas (en ambas direcciones) en consecuencia.

Si Alicia colocó el 100% de las ofertas de USD->EUR que fueron tomadas, entonces la tasa verdadera será reportada como 1.0 para USD->EUR y si Charlie colocó el 100% de las ofertas de EUR->USD que fueron tomadas, entonces la tasa verdadera será reportada como 0.997 para la dirección EUR->USD.

Answer 2

Si se trata de comillas del mercado de divisas, los tipos de cambio, como cualquier instrumento negociado, tienen valores de oferta y demanda, donde la oferta es siempre inferior a la demanda. En teoría, la oferta de un tipo de cambio debería ser igual al recíproco de la demanda de su inverso. De lo contrario, tendrías una oportunidad de arbitraje al comprar divisas a un tipo de cambio y venderlas a un tipo equivalente más alto.

Por lo tanto, es probable que veas la oferta de ambas partes, donde una de ellas es más baja que la recíproca de la otra.

Si se trata de citas de venta al por menor Los tipos de cambio, es decir, los tipos que puede esperar en un cambiador de divisas minorista, se deben probablemente a los diferenciales que el cambiador cobra sobre cada tipo de cambio para obtener un beneficio y pagar sus gastos.