¿Cómo se construyeron las curvas de descuento de los OIS antes de que los OIS a largo plazo fueran líquidos?

Question

Muchas fuentes sitúan el cambio del descuento del LIBOR al descuento del OIS en algún momento de 2008, o tal vez un poco antes (lo más temprano que he visto es agosto de 2007). Parece que esto puede ser optimista, y que el cambio no se produjo hasta un par de años después, en algún momento de 2010.

Por lo que sé, los OIS a 10 años no se cotizaron con frecuencia hasta mediados de 2008 (Bloomberg tiene precios desde el 6 de julio) y los OIS a más largo plazo no se cotizaron hasta finales de 2011 (Bloomberg tiene comillas de OIS a 15 años o más desde el 27 de septiembre de 2011).

Existe un cierto solapamiento cuando el mercado construyó las curvas de descuento de OIS, pero los swaps de OIS a largo plazo no se negociaron con liquidez. ¿Qué técnicas se utilizaron para construir la curva de descuento en ausencia de comillas de OIS?

Answer 1

Las curvas ois se construyeron (y se siguen construyendo) principalmente a partir de la suma de (a) los tipos de los swaps de tipos de interés y (b) los swaps de base Fed Funds/Libor. Por ejemplo, si los swaps a 10 años son del 2,0%, y el fF/libor a 10 años es de -35 pb, el ois a 10 años es del 1,65%.

Los swaps de base han sido líquidos durante décadas, por lo que este cálculo siempre ha sido posible. Sin embargo, los participantes no descontaron los swaps a ois hasta después de 2008, cuando la base FF/Libor se amplió drásticamente.