Las características de la liquidez del mercado, según Kyle, son la rigidez del mercado, la profundidad del mercado y la resistencia de los precios. Al referirse a la rigidez, describe el coste de dar la vuelta a una posición en un corto periodo de tiempo. ¿Esto significa el coste de cambiar su posición en un valor de riesgo de corto a largo en el corto plazo? La profundidad refleja el tamaño de la inovación de un flujo de órdenes necesario para cambiar los precios una cantidad determinada, y esto significa el flujo de órdenes necesario para inducir a los precios a subir o bajar en $1\$$ . Pero, ¿cuál es la intuición detrás de la resiliencia del mercado? Me confunde un poco en la forma en que Kyle establece esto.
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Cada uno de los aspectos mencionados por Kyle apunta a una definición útil de "liquidez".
Tensión del mercado se refiere al diferencial entre la oferta y la demanda, es decir, la diferencia entre el precio de oferta más alto de todos los centros y el precio de oferta más bajo de todos los centros. La teoría de Black (1971) sugiere que el tamaño en el interior de la oferta y la demanda será, sin embargo, pequeño. Por lo tanto, esta medida de liquidez es útil para una orden pequeña o una línea de base para órdenes más grandes.
Profundidad del mercado se refiere a la velocidad a la que se acumula el tamaño si se añaden tamaños de órdenes que se alejan del diferencial entre la oferta y la demanda. A menudo modelamos esto pensando primero en la pendiente de esos tamaños acumulados. Si un mercado tiene mucha profundidad, podemos operar con órdenes grandes y no necesitaremos pagar mucho más allá del diferencial entre la oferta y la demanda.
Resistencia de los precios se refiere al ritmo de reposición de la cartera de pedidos. Si se agota la oferta o la demanda interna (o incluso algunos niveles de precios más allá de eso), la resiliencia mide la rapidez con la que esos niveles se rellenarán con nuevas órdenes.
Para profundizar en estas ideas, le sugiero que lea sobre la microestructura del mercado. Hasbrouck's Microestructura empírica del mercado es muy bueno, así como el de Foucault, Pagano y Röell Liquidez del mercado: Teoría, evidencia y política .
