¿Qué otros activos, además de los bonos, están libres de riesgo?

Question

El otro día vi una pregunta que decía

Supongamos que sólo tiene dos activos para construir una cartera. Nombre y explique tres escenarios bajo los cuales se puede formar una cartera completamente libre de riesgo?

Tengo algunas preguntas:

1. ¿Está mal redactado? Seguramente no hay activos que estén completamente libres de riesgo. ¿Debería escribirse "prácticamente sin riesgo"? Si no es así, ¿cómo puede un activo tener un riesgo absolutamente nulo?

2. Los únicos activos que se me ocurren que estarían prácticamente libres de riesgo son los bonos corporativos con calificación AAA y los bonos gubernamentales occidentales de bajo rendimiento, es decir, los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Por lo tanto, a partir de mi conocimiento de sólo dos tipos de activos que están prácticamente libres de riesgo, sólo se podría construir un escenario: una cartera que conste de bonos del Tesoro de EE.UU. y de bonos corporativos de calificación AAA. ¿Dónde faltan mis conocimientos?

3. ¿Cuál es la respuesta correcta?

Answer 1

Fíjese en las palabras "Supone" y "Escenarios". Estas palabras implican que no es necesario preocuparse por ningún activo que exista realmente. Un modelo simple de un mercado puede tener sólo un activo... claramente una suposición y un escenario muy simplificadores. En este caso sólo tenemos dos activos. De nuevo, se trata de un escenario enormemente simplificador. Se trata de un modelo de juguete que puede ayudarnos a entender el desorden de los mercados financieros de la vida real.

He aquí uno de sus tres escenarios: tiene dos activos, uno de los cuales está libre de riesgo (es decir, tiene un resultado determinista en todos los estados del mundo en relación con el poder adquisitivo): simplemente compre el activo libre de riesgo y no compre el otro (presumiblemente no libre de riesgo).

Answer 2

Los activos sin riesgo se refieren a activos con una tasa de rendimiento definida y sin riesgo de impago. Desde el punto de vista de la estadística matemática, los activos sin riesgo se refieren a activos con una varianza o desviación estándar nula de los rendimientos de la inversión. Por supuesto, la covarianza y el coeficiente de correlación entre la tasa de rendimiento de los activos sin riesgo y la tasa de rendimiento de los activos con riesgo también son nulos. Desde un punto de vista teórico, sólo los bonos totalmente indexados emitidos por la administración central con un vencimiento que coincida con la duración del período de inversión del inversor pueden considerarse activos sin riesgo. En la economía real, hay muy pocos valores en circulación que cumplan plenamente las condiciones anteriores. Por lo tanto, en la práctica de la inversión, los activos sin riesgo suelen considerarse instrumentos del mercado monetario, como el tipo de interés LIBOR de las letras del Tesoro.

Answer 3

El truco de esta pregunta es que se le pide que construya una cartera Por lo tanto, sus activos individuales pueden ser activos de riesgo.

1. Mercados imperfectos - Si hay incoherencias de precios en los distintos mercados, por ejemplo, el mercado A es alto y el mercado B es bajo, se puede construir una cartera sin riesgo que dé beneficios comprando un valor en el mercado B a un precio bajo y vendiendo en el mercado A a un precio más alto.
2. Correlaciones negativas perfectas - Si dos activos tienen correlaciones negativas perfectas, de manera que cualquier movimiento del precio del valor A se compensa perfectamente con los movimientos del precio del valor B, entonces una cartera de partes iguales A y B está libre de riesgo, ya que está perfectamente cubierta.

Answer 4

Muchos han dicho que una opción con cobertura delta es un activo sin riesgo. Sin embargo, difiero totalmente porque por activo libre de riesgo, nos referimos a un rendimiento garantizado en el futuro (que no es el caso de la opción dh). Además, una opción con cobertura delta sigue teniendo riesgo vega.

Sin embargo, en mi opinión, aparte del tesoro, puede considerar su cuenta bancaria de ahorro como un activo sin riesgo.

Answer 5

1. Cualquiera de los dos activos, o ambos, están "libres de riesgo" (en el sentido de volatilidad cero, o de rendimientos garantizados a corto plazo). Se podría entonces construir una cartera con ellos, ignorando los activos de riesgo.

2. Si los activos están perfectamente correlacionados, o perfectamente correlacionados de forma negativa, Y se tiene confianza en sus volatilidades, entonces se podría construir una cartera de volatilidad cero cubriendo los dos activos. Lo cual está tan "libre de riesgo" como la confianza que se tenga en la volatilidad asumida, y la capacidad de negociar sin fricción, sin coste o impacto en el mercado, etc. (para reequilibrar la cartera).

3. Si ambos activos son de riesgo pero alguno de ellos tiene futuros (u opciones) líquidos, entonces se pueden vender éstos (o superponer short-call, long-put) para convertir un activo sintético sin riesgo en el que invertir.