¿Qué nos dicen los tipos de interés sobre el estado de una economía?

Question

Parece que tengo una idea equivocada sobre lo que significan los tipos de interés. Por un lado, señalan el nivel de demanda de dinero de un gobierno, porque si un gobierno tiene alguna vez una necesidad seria de dinero, puede vender bonos con un tipo de cupón lo suficientemente alto como para garantizar que los inversores los compren rápidamente, lo que tendrá el efecto de aumentar los tipos de interés. Por otra parte, he oído que los gobiernos aumentan/disminuyen con frecuencia los tipos de interés para desanimar/incentivar el gasto de los consumidores (aunque, francamente, no tengo ni idea de cómo hacen los gobiernos para cambiar estos tipos).

Así que, dicho sin rodeos, ¿qué significan realmente los tipos de interés? Si tomamos como ejemplo el Reino Unido, nunca he oído a nadie afirmar que los tipos de interés son bajos porque el gobierno no tiene una necesidad real de dinero, pero sí he oído con frecuencia que los tipos de interés son bajos porque el gobierno quiere fomentar el gasto de los consumidores. ¿Qué hay que leer en eso?

Answer 1

¿Qué nos dicen los tipos de interés sobre el estado de una economía?

Muy poco. Ello se debe a que los tipos de interés son un mecanismo destinado a influir en una de las muchas variables de una economía, más que a diagnosticarla. Los tipos de interés son un parámetro unidimensional, mientras que el estado de una economía no puede captarse con un solo número.

Por ejemplo, una economía puede analizarse desde el punto de vista de su PIB, de su coeficiente de Gini, de la renta per cápita, de la inflación, de la paridad del poder adquisitivo de un agente (o de un sector) y de otros aspectos que no son comparables entre sí. Un índice no puede describir todos estos aspectos.

Su pregunta refleja cómo se utilizan los tipos de interés para fines que no están necesariamente -o no siempre- relacionados: para ayudar al presupuesto gubernamental, y para influir en el consumo. En algunas situaciones, un gobierno con problemas de liquidez podría desear un consumo reducido (por ejemplo, para poder hacer frente a la demanda pública), mientras que en otras situaciones podría desear un mayor consumo (para aumentar sus ingresos fiscales). El hecho de que dos variables de una economía no vayan siempre -o no se pretenda que vayan- en la misma dirección ilustra la ambigüedad de cómo interpretar los tipos de interés.

Hay que añadir que los tipos de interés son también un mecanismo destinado a procurar la estabilidad de la moneda. Este objetivo puede estar en contradicción con Parcheando un presupuesto para que el gobierno pueda cumplir su agenda. De ahí la importancia, al menos entre los que tenemos una mentalidad neoliberal, de mantener separados al gobierno y al banco central; es decir, de garantizar que este último sea una entidad autónoma.

Answer 2

En el Reino Unido (y en la mayoría de los países desarrollados), los tipos de interés no son modificados por el gobierno, sino por el banco central a través del Comité de Política Monetaria (CPM). Esto significa que las decisiones se toman independientemente de la intervención directa del gobierno y, por tanto, no se ven afectadas por la miopía política. El Comité de Política Monetaria modifica el tipo de interés principalmente para influir en la inflación (para mantenerla dentro del objetivo). El tipo de interés puede modificarse de dos maneras principales:

1. El Comité de Política Monetaria puede bajar el tipo de interés básico, que es el coste de los préstamos del banco central para otros bancos comerciales. Si el tipo de interés básico aumenta, lo más probable es que los bancos comerciales lo trasladen a los consumidores, provocando una subida de los tipos de interés.

2. Aumentar la oferta monetaria mediante la flexibilización cuantitativa. Se trata de un proceso por el que el banco central compra activos financieros, como bonos del Estado, para aumentar los depósitos en efectivo de los bancos comerciales y otras instituciones financieras. Esto aumenta la oferta monetaria y, por tanto, reduce los tipos de interés, como se muestra en el diagrama.

El tipo de interés representa el coste del préstamo y la recompensa del ahorro. Bajar el tipo de interés abarataría los préstamos fomentando la inversión y reduciría el rendimiento del ahorro aumentando el consumo. Además, la reducción del tipo de interés aumentaría las salidas de dinero caliente (flujos de efectivo a corto plazo de los inversores extranjeros que buscan obtener los mayores intereses). Ello provocaría una depreciación del tipo de cambio, lo que daría lugar a un aumento de la demanda de exportaciones y a un descenso de las importaciones. En general, esto aumentaría la demanda agregada provocando una inflación impulsada por la demanda. (El aumento del tipo de interés tendría el efecto contrario)

Por lo tanto, cuando las previsiones de crecimiento económico son bajas debido a la falta de confianza en la economía, es probable que el MPC baje los tipos de interés para estimular el aumento de la demanda. Por ejemplo, después del brexit el Banco de Inglaterra redujo los tipos de interés al 0,25% porque la incertidumbre era alta. Esto tenía como objetivo fomentar el gasto, como usted ha dicho, para evitar una caída de la demanda que reduciría la inflación y tendría efectos negativos en el resto de la economía. Sin embargo, el tipo de interés se fija en previsión de la tasa de inflación dentro de dos años, ya que el efecto de un cambio en los tipos de interés tarda en propagarse por la economía. Por lo tanto, puede no ser muy representativo de lo que está viviendo la economía en un momento dado.

Answer 3

Me voy a centrar en el uso del término "bajo". ¿Cómo de bajo?

Si las empresas y el sector privado perciben los tipos de interés como lo suficientemente bajo En el caso de los países en vías de desarrollo, los ciudadanos optan por pedir un préstamo y comprar bienes y servicios. Sopesan sus costes de oportunidad y el rendimiento esperado de lo que pretenden comprar. Sin embargo, incluso los "tipos de interés históricamente bajos" pueden no ser lo suficientemente bajos como para estimular este comportamiento. No hay un número mágico en el que esto ocurra. Si las perspectivas de la economía son extremadamente malas, puede darse el caso de que incluso un tipo de interés del 0% no sea lo suficientemente bajo como para estimular este comportamiento.

Sin embargo, como resultado de esta tendencia general, los inversores tienden a predecir un aumento del consumo y la inversión cuando los tipos de interés bajan. Cuando los tipos de interés aumentan, esperan que disminuyan esas mismas categorías.