Estoy leyendo las notas de investigación de Derman de 1999, "More than you ever wanted to know about Volatility Swaps".
En la ecuación B4 del Apéndice B, el autor toma la serie de Taylor de la cartera de réplica del swap de varianza con el término constante igual a la volatilidad implícita al cuadrado. Para mí, esto implica que el fair strike de un swap de varianza es igual a la volatilidad implícita al cuadrado cuando no hay sesgo en la superficie del IV.
Desarrollé una herramienta para replicar el strike de varianza justa y siempre obtengo un valor mayor que el IV al cuadrado cuando uso la volatilidad constante para valorar cada opción en la replicación. Obtengo resultados similares cuando utilizo el pricer de mi operador en mi trabajo. Dudo que haya un error numérico ya que simplemente estoy haciendo una suma parcial. Por lo tanto, esperaría que el error subestimara el precio del strike justo.
¿Debería el precio de la varianza justa ser igual al IV al cuadrado en ausencia de sesgo y curvatura en el IVS? Si no es así, ¿por qué?
Gracias.
