Pico de reposiciones de fin de trimestre (Por qué no bloquear las reposiciones más largas)

Question

Se ha hablado mucho de los picos de repos al final del trimestre, ya que los operadores reducen su balance. Lo he leído en todo Bloomberg y he visto en mis pantallas un GC nocturno de hasta el 3,6%. ¿Es esto el resultado de que los bancos retiren la financiación de las cesiones temporales (es decir, que no presten efectivo y tomen garantías) debido a la regulación? ¿Cuál es la penalización si no reducen el balance? ¿Por qué los prestatarios no fijan un tipo de interés repo a más largo plazo para no estar expuestos a estos costes de financiación?

Por último, me he enterado de que también ayuda el hecho de que los nuevos valores del Tesoro (2y, 5y y 7y) subastados esta semana pasada se liquidan el 4/1. Al ser posterior al cierre del trimestre, no se incluiría en el cálculo reglamentario. Además, no hay intercambio de efectivo hasta el 4/1 ya que estas emisiones se compran cuando se emiten.

Answer 1

Todos los bancos tienen limitaciones en el uso del balance contable. La sensibilidad aumenta en las fechas de cierre de los trimestres, que se utilizan para calcular diversas medidas de rentabilidad, como el rendimiento de los activos. Normalmente, la dirección impone internamente un límite para cada final de trimestre.

Debido a estos límites, los bancos ponen a disposición menos financiación y, por tanto, el tipo de interés de las operaciones dobles a un día a final de mes puede ser inestable. Los prestatarios lo entienden y algunos de ellos ponen plazos a sus préstamos, pero no todos. Algunos prefieren asumir el riesgo, ya que no todos los finales de trimestre han sido volátiles. Es cierto que los bonos que se liquidan el 4/1 no estarán en el balance de fin de marzo.