¿Puede alguien explicarme en qué beneficia al hipotecado ser emisor de la opción call sobre la deuda a largo plazo y de la opción put sobre el precio de los inmuebles? Aparte de la prima que se gana, no veo cómo los beneficios superan el riesgo, y ¿por qué alguien ejercería realmente la opción de compra de una deuda a largo plazo con un alto tipo de interés que está a punto de ser refinanciada?
La venta a corto plazo de bienes inmuebles representa un mayor riesgo, por el que el precio de las hipotecas incluye efectivamente una prima. Pero como el titular de la hipoteca (prestamista) ya ha comprado un instrumento de deuda a largo plazo, la opción de compra en corto sobre la deuda es una cubierto llamar. Limita las ganancias si los tipos bajan, pero no introduce grandes desventajas. La comparación es con un bono ordinario (no refinanciable) más una opción de compra corta. En esta analogía, el propietario de la opción de compra que la ejerce estaría comprando un bono que ha subido por encima de un precio de ejercicio. Ese es efectivamente el mismo beneficio que obtiene el prestatario al refinanciar.
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