Inflación y crecimiento económico

Question

Los trabajos más destacados sobre el impacto de la inflación en el crecimiento económico se remontan a los años 90.

Por ejemplo, Barro (1995) :

Los efectos de un aumento de la inflación media de 10 puntos porcentuales al año son una reducción de la tasa de crecimiento del PIB real per cápita de 0,2 a 0,3 puntos porcentuales al año y una disminución de la relación entre la inversión y el PIB de 0,4 a 0,6 puntos porcentuales.

Allí también muestra los valores atípicos:

Bruno y Easterly, "Inflation Crises and Long-Run Growth" (1998), reiteran que las situaciones extremas son importantes para el crecimiento:

El crecimiento cae bruscamente durante las crisis discretas de alta inflación, y luego se recupera rápida y fuertemente después de la caída de la inflación.

Desde entonces, después de estos trabajos, no ha aparecido ningún artículo muy citado sobre el tema. Aunque está Acemoglu et al., "Institutional Causes, Macroeconomic Symptoms" (2003), que es relevante en otro sentido.

En un encuesta reciente (2012), el Banco de Inglaterra menciona sin referencia que

El consenso parece ser que por encima de un umbral de alrededor del 3%-4%, la inflación impone costes de bienestar bienestar, mientras que los beneficios plausibles de reducir la inflación por debajo del del 2% probablemente no superen las ventajas de un objetivo de inflación positivo. objetivo de inflación positivo. La bibliografía sobre el nivel óptimo de inflación en los países en desarrollo y emergentes es aún más escasa. nivel óptimo de inflación en los países en desarrollo y emergentes, aunque los efectos Balassa-Samuelson implican que la inflación óptima óptima en estos países debería ser un poco más alta que en los países industrializados. países industrializados.

Aparte de las evidencias transfronterizas, se dispone de escasos estudios por países. El sitio web El FMI sobre la India (2014) :

Nuestros resultados sugieren que, en promedio, existe una relación negativa a largo plazo entre la inflación y el crecimiento económico en la India. También encontramos efectos de umbral de inflación-crecimiento estadísticamente significativos en el caso de los estados con tasas de inflación persistentemente elevadas por encima del 5,5%.

¿Se mantiene el consenso académico actual con el artículo de Barro de 1995? ¿Existen nuevas estimaciones sobre el impacto de la inflación, los umbrales de inflación y los cambios en la inflación sobre el crecimiento económico a largo plazo?

Answer 1

Las regresiones macro, especialmente las anuales, tienen en general dos defectos:

• Tienen problemas con las muestras pequeñas y
• No tienen una identificación adecuada

Para eludir el problema nº 1, la gente suele suponer que el proceso de la DGP en los distintos países es el mismo, lo que hace que las observaciones pasen de 60 a 600.

Para atacar el número 2, muchas personas añaden supuestos de sincronización. Sin embargo, esto sigue sin ser una identificación clara, siguen siendo suposiciones.

Para ver la edición: Imagínese una alta inflación en $t-5$ y un bajo crecimiento en $t$ . Utilizando un supuesto estándar de sincronización, el primero causó el segundo. Sin embargo, nos gusta pensar que los agentes son previsores. ¿Podemos ser cierta que las expectativas con respecto a las segundas no influyeron en las primeras?

Especialmente por el #2, este tipo de regresiones han perdido popularidad. Además, no hay realmente mucho más que hacer.

tl;dr: Que yo sepa, no hay nuevos resultados importantes.

Answer 2

La historia más fuerte que escucho sobre los beneficios de la inflación es la de deshacer las rigideces nominales que dificultan el ajuste a la baja de algunos precios. La más importante de estas rigideces suele ser la de los salarios. La gente parece odiar los recortes de los salarios nominales y los salarios son algunos de los precios más importantes de la economía. Por ello, los economistas han tratado de cuantificar la magnitud de las rigideces nominales de los salarios. Por ejemplo:

Inflación, rigidez de los salarios nominales y eficiencia de los mercados laborales

Si los salarios nominales no pueden caer, una inflación positiva puede facilitar el ajuste de los salarios reales. Examinamos los datos sobre los cambios salariales de los individuos y encontramos sólo pruebas limitadas de esa rigidez nominal a la baja. La La forma de la distribución de los cambios salariales se ve poco afectada por la tasa de inflación. Alrededor del 8% de las personas que permanecen en el puesto de trabajo tienen una rigidez nominal nula. de los salarios nominales, pero estimamos que menos de la mitad de ese pico representa un truncamiento asociado a la rigidez nominal a la baja. En estimamos que la reducción de la inflación del cuatro por ciento al cero de las personas que tienen salarios limitados debido a la rigidez nominal a la baja. de personas con salarios limitados debido a la rigidez nominal a la baja, y nuestras estimaciones de la pérdida de bienestar asociada se centran en unos de la producción agregada.

Robustez y consecuencias reales de la rigidez de los salarios nominales

Se ha demostrado que la rigidez de los salarios nominales existe en períodos de alta inflación, mientras que la reducción de los salarios nominales se ha hipotetizado se produce en épocas de baja inflación. La rigidez de los salarios nominales, por lo tanto, sería de los salarios nominales sería irrelevante, ya que la necesidad de reducir los salarios nominales es escasa cuando la inflación es alta. en caso de alta inflación, mientras que los recortes necesarios se producirían en caso de baja inflación. inflación. Esta hipótesis se pone a prueba examinando los datos suizos de los años 90, cuando la inflación salarial era baja. de los 90, donde la inflación salarial era baja. La rigidez de los salarios nominales resulta de baja inflación, constituyendo un obstáculo considerable para los ajustes salariales reales. un obstáculo considerable para los ajustes de los salarios reales. Los salarios reales responderían efectivamente al sin rigidez nominal a la baja. Además, los salarios de los salarios causados por la rigidez nominal están fuertemente correlacionados con el desempleo. desempleo, lo que sugiere que la rigidez salarial nominal a la baja alimenta el desempleo.

Rigideces salariales reales y nominales y tasa de inflación: Evidencia de los microdatos de Alemania Occidental

Este artículo examina las rigideces salariales reales y nominales en Alemania Occidental. Alemania Occidental. Utilizando datos de registro desagregados por regiones para 1975-2001 estimamos el alcance de ambos tipos de rigideces salariales a partir de la de la distribución observada de los cambios salariales individuales, teniendo en cuenta posible error de medición. La fracción de trabajadores que se enfrentan a una de trabajadores que se enfrentan a aumentos salariales causados por la rigidez de los salarios nominales y, sobre todo, de los reales, es considerable. es considerable. El grado de rigidez real aumenta con la con la inflación y disminuye con el desempleo regional, mientras que lo contrario lo contrario de lo que ocurre con la rigidez nominal. En general, la incidencia de la rigidez salarial que acelera el crecimiento del desempleo, es más probable que se minimice en un en un entorno de inflación moderada.

La distribución empírica de las rigideces nominales podría servir de base para una inflación óptima. Hay otros beneficios y costes de la inflación, pero como señala @FooBar, muchos pueden ser difíciles de identificar bien.

El documento de título algo confuso Costes y beneficios de pasar de la baja inflación a la estabilidad de precios que considera pasar del 4% al 2% de crecimiento anual del IPC. Martin Feldstein expone cuatro costes y beneficios sociales de la inflación:

1. Calendario de consumo: la inflación puede actuar como un impuesto sobre el ahorro
2. Demanda de vivienda: crear incentivos para sobreinvertir en vivienda aumentando la deducción
3. Demanda de dinero: al aumentar el coste de mantener el dinero, la inflación hace que la gente tenga demasiado poco
4. Servicio de la deuda - Una menor inflación encarece el servicio de la deuda existente

Feldstein muestra que los efectos totales dependen de los parámetros:

El cuadro 3.1 resume todos los cambios en el bienestar que se analizan en las secciones restantes del documento. Los supuestos específicos y los valores de los los valores de los parámetros se discutirán allí. Con los valores de los parámetros que parecen más probables, el efecto total de la reducción de la inflación del 2% a cero, mostrado en la esquina inferior derecha de la tabla, es reducir la pérdida de peso muerto anual entre el 0,63 y el 1,01% del PIB.