¿Qué dice una moneda sobre una economía y cómo compararlas?

Question

Tengo una pregunta bastante básica sobre la comparación de monedas. Pero es que necesito que me lo aclaren porque no me entra en la cabeza.

Cuando quiero saber, por ejemplo, qué moneda es más fuerte, por ejemplo el euro frente a las coronas noruegas, simplemente busco cuántas coronas noruegas podría comprar con 1 euro.

En el momento de escribir estas líneas, 1 euro equivale aproximadamente a 10 coronas noruegas. ¿Significa esto que el euro es una moneda más fuerte y vale más que las NOK? Porque necesitaría 10 monedas de NOK sólo para negociar una moneda del euro.

Pero, ¿qué significa exactamente esto? ¿Qué dice esto sobre las economías que utilizan las monedas? He estado en Noruega y es un país extremadamente agradable, próspero e incluso diría que rico. Entonces, ¿por qué su moneda es diez veces más baja que el euro?

¿Es sólo porque hay más demanda de euros? ¿Una moneda débil es necesariamente una desventaja para la economía que la utiliza? ¿Por qué Noruega (o Polonia, si se quiere comparar con los países de la UE) no se pasaría al euro cuando éste es una moneda más fuerte?

Este concepto no me queda muy claro. Gracias.

TL;DR: ¿Qué dice una moneda débil sobre la economía que utiliza esa moneda? ¿Y una moneda débil es siempre una desventaja?

Answer 1

Intentaré evitar el uso de los adjetivos débil y fuerte en el contexto de los valores monetarios. Si un comentarista señala que una moneda está infravalorada o sobrevalorada, suele querer decir "en comparación con un conjunto de otras monedas" o "en comparación con una moneda concreta". El comentarista también puede querer decir "en comparación con la misma moneda en el pasado", pero sería más claro decir que la moneda está más baja que en el pasado (en lugar de infravalorada) o más alta que en el pasado (en lugar de sobrevalorada). Es mejor evitar la ambigüedad a no ser que sirva de algo, como en la retórica.

Infravalorado y sobrevalorado...

Supongamos, por ejemplo, que 1 JPY tiene actualmente el valor de 0,0088 USD. Si los mercados de divisas son amplios, líquidos y de bajo coste, el JPY y el USD son intercambiables, por lo que es indiferente entre 1 JPY y 0,0088 USD. Si un comentarista dice que una moneda está infravalorada en comparación con otra no le es indiferente dónde gasta las divisas para hacer sus compras . Por ejemplo, si un comentarista dijera que el USD está ahora infravalorado en comparación con el JPY significa, por ejemplo, que con 10 millones de JPY se compra una "cesta" de bienes y servicios peor en Japón que con 88 mil dólares en EE.UU. o, de forma equivalente, que con 88 mil dólares se compra una cesta mejor en EE.UU. que con 10 millones de JPY en Japón. Esto es lo mismo que decir que el JPY está sobrevalorado a razón de 0,0088 USD por JPY. Esto es lo mismo que decir que el USD está infravalorado a una tasa de 114 JPY por USD.

Bajo y alto...

El JPY tiene un valor bajo en comparación con el USD porque vale 0,0088 USD. La libra esterlina tiene un valor alto en comparación con el dólar porque vale 1,32 USD. Estos valores no tienen necesariamente nada que ver con la "prosperidad" medida por el PIB per cápita. Estados Unidos tiene un PIB per cápita más alto que un país que tiene una moneda de menor valor (Japón) y simultáneamente que un país que tiene una moneda de mayor valor (Reino Unido).

Cambios en un periodo de tiempo y su relación con el PIB per cápita...

Se presentan 2 series de datos de Argentina.

ARS por USD

En el siguiente gráfico el PIB per cápita de Argentina está en unidades de USD. Al igual que en el siguiente gráfico, el gráfico del PIB per cápita de Argentina "PPP" también muestra disminuciones, por lo que no publicaré ambos.

Se presentan 2 series de datos de Turquía.

TRY por USD

En el siguiente gráfico el PIB per cápita de Turquía está en unidades de USD. Al igual que en el siguiente gráfico, el gráfico del PIB per cápita de Turquía "PPA" también muestra aumentos, por lo que no publicaré ambos.

Tanto en el caso de Argentina como en el de Turquía, la moneda local se ha depreciado en los últimos años. Ambos países han experimentado una elevada inflación en los últimos años. En Argentina, la renta per cápita medida en USD disminuyó, mientras que en Turquía la renta per cápita medida en USD aumentó. Esto ilustra que un valor decreciente de la moneda puede estar asociado a un cambio en la renta per cápita que puede ser en cualquier dirección .

Answer 2

Que una moneda tenga un valor inferior no significa necesariamente que el país sea más pobre o que la economía no funcione bien. El valor de una moneda, en un sistema de tipo de cambio flotante depende de la oferta y la demanda de esa moneda, que está relacionada con las exportaciones, las importaciones, las transferencias e incluso la especulación, etc., lo que significa que el valor de una moneda no tiene por qué moverse en línea con el PIB per cápita del país. Muchos países también se dedican a suciedad flotante En este caso, los bancos centrales compran y venden activamente divisas para manipular su valor, normalmente para mantenerlas dentro de un rango determinado. Esto oscurece aún más la relación. También existe la otrora popular sistema de tipo de cambio fijo El valor de una moneda con respecto a otra moneda, a una cesta de monedas o al oro es fijo.

En algunos casos, una moneda infravalorada puede tener ventajas . Si su moneda se deprecia, significa que los extranjeros encontrarán los bienes y servicios de su país más baratos, aumentando así su demanda en el extranjero, en beneficio de los vendedores de su país. Por otro lado, los productos extranjeros serán más caros, en detrimento de los compradores de su país. Como ocurre con la mayoría de las cosas en Economía, esto también conlleva compensaciones.

Se dice que algunos países mantienen deliberadamente bajo el valor de su moneda para fomentar las exportaciones. Para ejemplo El informe semestral sobre divisas del Departamento del Tesoro de EE.UU. cuenta con una lista de seguimiento, en la que se hace un seguimiento de las intervenciones en el mercado de divisas, de los elevados superávits mundiales por cuenta corriente y de los elevados superávits comerciales bilaterales. En 2019, el Departamento de Comercio de EE. UU. dijo que impondría derechos antisubvenciones a los productos de los países que, en su opinión, realizan prácticas para infravalorar su moneda frente al dólar, entre los que posiblemente se encuentren China, India, Japón, Corea del Sur, etc.

A largo plazo, según el Paridad de poder adquisitivo En teoría, el valor de una moneda frente a otra sería tal que la misma cesta de productos costaría lo mismo en ambas monedas. Pero esto no ocurre siempre, ya que el tipo de cambio del mercado es más volátil y reacciona a los cambios de la demanda en cada lugar, el precio de la mano de obra, los aranceles, etc. (véase el Teorema de Balassa-Samuelson ). Incluso a largo plazo, las barreras comerciales, los bienes no comercializables, etc., suponen un obstáculo. El Poder adquisitivo relativo La teoría es una versión más débil de la misma.

En resumen, el tipo de cambio viene determinado por muchos factores diferentes en los distintos sistemas, y no tiene por qué moverse en la dirección del PIB per cápita. Además, en algunos casos, una moneda infravalorada puede tener algunas ventajas.