Fijación de precios de los swaps de divisas desiguales

Question

Estoy tratando de averiguar cómo fijar el precio de los swaps de divisas desiguales. Acabo de empezar en una mesa de operaciones de divisas y me han dicho que el tipo de interés global para un swap de divisas de 2 patas es igual a:

1) Cotización del lado del mercado del impacto neto al contado + pts. en el lado del tramo lejano

También me lo han dicho:

2) El tipo de un swap desigual es igual a la suma de sus dos partes: el coste de los tramos cercanos y lejanos sumados.

El punto 2 tiene sentido para mí, pero no consigo que las matemáticas cuadren para demostrar el punto 1 simultáneamente. ¿Existe una convención de comilla para los swaps de divisas desiguales?

Por ejemplo

EURUSD al contado = 1,1530/1,1535 (compra/venta)

EURUSD 6mo. puntos = .0183/.0185 (bid/ask)

Spread spot 30bps, spread pts. 10 bps

El cliente vende 10 mm de euros en el tramo cercano y compra 5 mm de euros en el tramo lejano.

1) Por #1, 5mm * (punto LHS + puntos RHS)

Impacto puntual neto (-10mm + 5mm) = -5mm EUR

-5mm *[(1,153 * 0,997) + ((1,153 + 0,0185)*0,001 + 0,00185)] = -5mm * 1,1525625 = -5.762.812,5 USD

2) Por #2, -10mm * punto LHS + 5mm * (punto RHS + puntos RHS)

Coste del tramo cercano = 1,153*(1 - 0,003) 10mm = 1.149541 -10mm = -11.495.410 USD

Coste del tramo lejano = [(1,1535 + 0,0185) 0.001 + 0.0185 + 1.1535 (1 + 0,003)]*5mm = 1,1766325 * 5mm = 5.883.162,5 USD Tramo cercano + tramo lejano = -11.495.410 + 5.883.162,5 = -5.612.247,5 USD

Los resultados de 1 y 2 no coinciden. ¿Son correctos los puntos 1 y 2? ¿Estoy calculando mal? ¿Existe una forma de cuantificar un único tipo de interés global para un swap de divisas desigual utilizando el impacto neto al contado?

Answer 1

No estoy seguro de lo que está tratando de calcular allí. Esas cantidades que estás calculando parecen ser las cantidades en dólares, pero estás diciendo que son euros.

Creo que la cuestión es que si el cliente quiere vender 10 mm de euros al contado frente a la compra de 5 mm de euros a plazo, lo divides en dos operaciones: 1. El cliente compra 5 mm a plazo frente a X mm al contado, donde X es el valor actual de los 5 mm durante 6 meses. Esta operación tiene como precio los puntos a plazo ofrecidos (.0185). Al operador a plazo no le importará a qué tipo de cambio al contado se refiere, ya que la operación es neutral con respecto a la configuración al contado.
2. Digamos que X =4,9mm (no estaba seguro de cómo derivar eso de sus datos). Entonces el cliente necesita vender otros 5,1 mm al contado. El tipo de cambio para esto es el lado de la oferta 1,1530. Ese tipo de cambio también se utilizará como referencia al contado para la transacción 1.

Así, el cliente vende 10 mm al contado por 1,153 y compra 5 mm a plazo por (1,153+0,0185).