Riesgo total derivado de la asignación de activos y la selección de valores

Question

El fondo multiactivo de mi empresa lleva años utilizando la metodología de la métrica del riesgo para calcular el VaR ex-ante y el tracking error. Debido a la limitación del hardware, el cálculo sólo refleja el riesgo activo de la asignación de activos (por ejemplo, O/W S&P 500 por 2ppt), asumiendo que nuestros gestores de cartera replican en gran medida los índices de referencia.

Sin embargo, a mi jefe le preocupa el riesgo activo de la selección de seguridad. Me ha encargado que estudie si es posible combinar el riesgo activo ex-ante de la asignación de activos con el riesgo activo ex-post de la selección de valores para estimar el riesgo total y el tracking error. Mi pregunta es si esta adición tiene sentido. ¿Cuál es la correlación supuesta entre las dos medidas de riesgo activo (es decir, 1 para ser prudente o 0 para ser realista)?

Por favor, avisen si tienen alguna idea o encuentran alguna literatura al respecto. Gracias

Answer 1

Si no encuentra ninguna solución mejor codificada en la literatura, creo que podría intentar realizar un análisis de factores de los valores de su cartera, agregar las sensibilidades de los factores en las sensibilidades de la cartera a los factores, y ver cómo está expuesto a los factores y cuál es la exposición del índice de referencia. A continuación, puede intentar ver cómo funciona esto en una muestra de validación de los rendimientos (diferente de la muestra utilizada) para comprobar si es lo suficientemente fiable para explicar el error de seguimiento a posteriori. Si es así, tienes una expresión de forma cerrada para mapear las sesntividades de los factores de riesgo, de modo que construyes un puente entre la composición ex ante de la cartera frente al índice de referencia y los rendimientos diferenciales ex post, siempre que tu modelo sea lo suficientemente bueno.

Esta es una sugerencia en caso de que no encuentres nada que te guste más en la literatura anterior, así que busca en la literatura antes.