Estrategia si el dividendo es inferior al previsto

Question

Esta es una pregunta que me he encontrado:

En 2009, un operador cree que los dividendos de una acción en 2011 serán más bajos de lo esperado, ¿cuál es la mejor estrategia entre: largo/corto 2010 a plazo, larga/corta a plazo de 2011.

Para mí, si el operador cree que los dividendos serán menores de lo esperado, significa que, de forma equivalente, espera que el precio de las acciones sea mayor de lo esperado en 2011. La formulación del problema no es muy clara, pero supuse que el contrato a plazo de 2011 era posterior a la fecha ex-dividendo de la acción. Por lo tanto, utilizando la fórmula del precio a plazo: \begin{align} F_0 = S_0 e^{(r-q)T} \end{align} El delantero a los ojos del comerciante está infravalorado, y se pondría largo el delantero de 2011. ¿Es correcto mi razonamiento?

Answer 1

Sí, eso es correcto.

Un dividendo más bajo de lo previsto dará lugar a un precio de las acciones más alto de lo esperado. Por lo tanto, querrá comprar/comprar las acciones a plazo para capturar esta diferencia al vencimiento. Además, debería entrar en el contrato de 2011, ya que es el momento en que la discrepancia se hará realidad. Una vez que el mercado vea una menor rentabilidad por dividendos, los precios se ajustarán en consecuencia, y usted podrá embolsarse su beneficio.

Answer 2

En realidad, hay dos razones por las que la rentabilidad de los dividendos baja: 1) las perspectivas de crecimiento son tan buenas que las empresas preferirían utilizar el efectivo para invertir orgánicamente en la empresa o mediante adquisiciones, o 2) la tasa de dividendos se vuelve insostenible (lo que generalmente implica que el flujo de caja de las empresas está disminuyendo y las acciones caen). En el caso de 1), la empresa suele preferir endeudarse. Así pues, sin más información sobre las expectativas del analista en cuanto a los precios de las acciones, para captar SOLO su opinión de que los dividendos serán más bajos, se pondría largo en el contrato de 2011 y corto en el de 2010. Cuando venza el contrato de 2010, mantendría su posición corta en la renta variable frente a su contrato largo de futuros de 2011.