Al calcular CIP entre la UE y EE. UU., ¿qué datos de tasas de interés usar?

Question

Me pregunto qué datos usar para probar la Paridad de Interés Cubierto entre Europa y Estados Unidos. Recordemos que para que la PIC se cumpla, debería significar que

F/S = (1+r)/(1+r*) donde

• F = la tasa forward a un período del tipo de cambio EUR/USD
• S = la tasa spot del tipo de cambio EUR/USD
• r= tasa de interés doméstica
• r* = tasa de interés extranjera

Para la tasa forward uso las tasas a 1 mes disponibles en muchos sitios de recursos, lo mismo para la tasa spot. Sin embargo, ¿qué tasa de interés debo usar para la doméstica y la extranjera?

Me incliné por usar el Euribor (1 mes) para Europa y el Rendimiento del Tesoro Diario (1 mes) o el Libor en USD (1 mes).

Sin embargo, hay una gran diferencia entre F/S y (1+r)/(1+r*); es decir, F/S arroja valores alrededor de 0.9-0.95 mientras que (1+r)/(1+r*) arroja valores alrededor de 0.5 (cuando se utiliza el Libor en USD), lo que significa que la PIC definitivamente no se cumple.

Recordemos que la última tasa en el T-bill (1 mes) es de 0.03 y el Libor en USD es de 0.1992 mientras que el Euribor (1 mes) es de 0.112. También recordemos que la tasa forward (1 mes) del EUR/USD es aproximadamente 1.25 y la tasa spot es alrededor de 1.31.

Una explicación podría ser, por supuesto, la ausencia de costos de transacción, ¿pero esto explica una brecha tan grande? Y en segundo lugar, si quisiera calcular la PIC con costos de transacción, ¿alguien sabe dónde conseguir las comillas de BID y ASK sobre el Euribor y el T-bill?

En resumen: - ¿Qué tasa de interés debo usar para Europa y Estados Unidos? - ¿Por qué existe una brecha tan grande? - ¿Dónde conseguir las comillas de BID y ASK sobre el Euribor y el T-bill?

Gracias.

Answer 1

Mantente alejado de usar tasas basadas en financiamiento no garantizado - hay primas de riesgo diferencial incrustadas si lo haces, por ejemplo, la salud del sistema bancario de EE. UU. versus el de Europa al usar libor usd versus euribor. además, esas tasas son susceptibles a manipulación. lo que debes usar son las tasas cobradas por préstamos en un país versus las tasas otorgadas para prestar en otro sobre una base asegurada. en ausencia de tales datos, como un proxy utilizando comillas medias en bonos del tesoro de EE. UU. y bonos del tesoro alemán - ambos son relativamente libres de riesgo - deberían funcionar (lástima que ambos estén cerca de 0, si no negativos, como estaba el de Alemania hasta hace unos meses). también ten en cuenta que en este caso, como el euro es la moneda de tantos países diferentes, cada uno con sus propios valores gubernamentales, el par Euro/US tiene varias posibles calculaciones de CIP asociadas. Aunque de hecho, para muchos de los países, los valores gubernamentales no están calificados en absoluto como 'libre de riesgo' y por lo tanto no se pueden usar.