He visto un gráfico que muestra el sesgo implícito y la covarianza spot/vol (supongo) y me preguntaba qué significan realmente estos términos y cómo "sacarlos" de los precios de las opciones o los vols.
Aquí está el gráfico:
Y el pie de foto que lo acompañaba era:
esto es para el S&P500, por ejemplo (estructura temporal de la covarianza implícita dividida por la varianza implícita)
Ahora para elaborar basado en mi comprensión mínima, asumo que este gráfico no está mostrando el más simplemente comprendido Sesgo de la volatilidad implícita cuando menciona Sesgo implícito .
Haciendo una búsqueda sobre "sesgo implícito" se obtuvieron casi cero resultados, aparte de toneladas de resultados que hablan de "sesgo de volatilidad implícita", que es lo que estamos suponiendo que no se muestra aquí en el gráfico y tiene un significado diferente, supongo.
Aunque sólo encontré un sitio web con una definición que podría ser la que se muestra aquí:
El sesgo implícito es el cambio en la volatilidad implícita que se valora en la superficie de hoy, suponiendo una previsión perfecta por parte del mercado de cuál va a ser la rentabilidad en el futuro.
Sin embargo, no estoy seguro de si eso es correcto o de cómo se podría echar atrás en Opciones. Podría ser pero mis conocimientos son escasos.
Y aquí, cuando se muestra la "beta de la volatilidad al contado", supongo que significa la correlación entre el precio al contado y volatilidad implícita y volatilidad no realizada . Porque se puede averiguar fácilmente la correlación entre el precio al contado y la volatilidad realizada.
Dicho esto, la relación spot & vol que se muestra aquí es, supongo, una referencia a dVol/dSpot, es decir, cómo cambia el vol implícito para un cambio en el precio spot.
Y también, como hay tenores en el futuro que se muestra en el eje X, confirmaría aún más que la beta del vol. al contado aquí se refiere definitivamente al vol. implícito y no al vol. realizado, porque ¿cómo podría ser posible que el vol. al contado/realizado se extrajera del futuro (precios de las opciones) si es "realizado"?
Para resumir y finalizar mis preguntas:
- ¿Qué se supone que muestra este gráfico exactamente?
- ¿Qué significan realmente los términos "Implied Skew" y "Spot/Vol Beta" en este contexto?
- ¿Cómo se pueden retirar las opciones en futuros vencimientos? ¿Utilizaría algún tipo de heurística?
Gracias de antemano.
EDITAR:
He podido encontrar una declaración del mismo creador del gráfico (Benn P. Eifert) en algunas conversaciones que son independientes de la discusión aquí:
Un heurístico común es que el sesgo indica el movimiento implícito en el vol ATM cuando el forward se aleja del nivel actual. esto es direccionalmente cierto pero no literalmente cierto, al menos de la forma en que los operadores de derivados suelen entender "implícito". En principio podríamos hablar de momentos de orden superior, pero tomemos el caso simple de una curva lineal invertida en un índice de renta variable, donde la vanna implícita (covarianza de vol. spot* / strike fijo es negativa). *Técnicamente adelante pero dejemos eso de lado por ahora Cuando decimos "el movimiento implícito del vol de los cajeros a medida que se mueve el spot", nos estamos refiriendo intrínsecamente a la covarianza spot/vol. "Implícito" significa que si tienes una posición de vanna pura, el PnL de la vanna de ese nivel de covarianza de vol spot realizado, se equilibra con la theta pagada por esa vanna Y si la volatilidad de los strikes flotantes se moviera exactamente a lo largo de la curva de inclinación a medida que el precio spot se moviera, por definición la volatilidad implícita de los strikes fijos se mantendría igual, y la PNL de vanna realizada sería cero. Para que una posición de vanna pura alcance el punto de equilibrio, la volatilidad de los strikes flotantes tiene que superar a la curva oblicua lo suficiente como para generar suficiente PNL de vanna realizada para compensar la theta pagada (que es positiva si la curva oblicua es descendente). Lo que significa que el movimiento implícito del vol cuando el spot se mueve es en realidad algo más pronunciado que la curva skew; como ella dijo, hay que calcular los breakevens.
Tal vez esto podría ayudar.
