Preguntas sobre el patrón oro y los tipos de cambio

Question

Así que soy un total noob de economía y estoy tratando de entender algunas de las consecuencias de usar vs. no usar un estándar de oro enumerado en el blog de Brad DeLong aquí: https://www.bradford-delong.com/why-not-the-gold-standard-talking-points-on-the-likely-consequences-of-re-establishment-of-a-gold-st.html . El primer punto que menciona DeLong es que con un patrón oro una economía pierde en cierto modo su capacidad de estimular el crecimiento mediante el aumento de la oferta monetaria. Da el siguiente ejemplo:

...en la primavera de 1995 el dólar se debilitó frente al yen. Bajo un patrón oro, no se habría permitido semejante caída del dólar: en su lugar, la Reserva Federal habría subido considerablemente los tipos de interés para mantener el valor del dólar fijo en su paridad con el oro, y probablemente habría seguido una recesión.

Hace tiempo que no tomo Economía 101, así que tened paciencia. Estoy tratando de trabajar a través de este ejemplo con algunos números de prueba simple para entender lo que está pasando. Digamos que los EE.UU. está en el patrón oro, y un \$1 bank note can be exchanged at any time for 1 unit of gold. In DeLong's example the dollar weakened against the yen, so let's say the exchange rate between dollar and yen was previously \$ 1/¥5, y ahora es \$1/¥3.

Tengo unas cuantas preguntas, potencialmente tontas. En primer lugar, ¿por qué la variación del tipo de cambio modifica la "paridad del oro" del dólar? Si un \$1 bank note still gets you one unit of gold (since the gold standard ensures it), won't you still be able to get one unit of gold, assuming you only have U.S. dollars? Maybe this assumption is where my confusion lies? My other thought was maybe that if the dollar weakens against the yen, people with yen will be able to get more gold, which may be problematic for the U.S's gold reserves, but how does increasing interest rates address this problem? As I recall, raising interest rates reduces the amount of money circulating in the economy. But again, \$ 1=1 unidad de oro siempre, así que ¿cómo cambia esto las cosas? Lo siento si esto es algo incoherente - cualquier ayuda para explicar el razonamiento de DeLong (idealmente en términos muy, muy simples y sin mucha jerga) sería muy apreciada. Gracias.

Answer 1

Yo interpretaría el "patrón oro" como el hecho de que todos los países (importantes) vinculen su moneda al oro, o al menos a una moneda vinculada al oro (por ejemplo, el dólar estadounidense en el sistema de Bretton Woods). Un solo país que vincule su moneda al oro haría felices a los inversores en oro, pero no serviría de mucho, ya que la moneda flotaría como ya lo hacen los precios del oro.

Esto significa que los tipos de cambio no pueden moverse de forma apreciable (suele haber una pequeña banda de negociación en torno a las paridades).

Por eso, DeLong dice que el descenso "... no se permitiría". Es decir, si la moneda se debilita dentro de su pequeña banda comercial, el banco central tiene que defender la paridad: normalmente subiendo los tipos de interés. Si eso no ayuda, el gobierno se ve obligado a poner en marcha la austeridad fiscal, que contrae la economía. Así se reducen las importaciones, lo que, con suerte, aliviará la presión sobre el tipo de cambio.