Veamos un poco de la teoría moderna de la cartera y la hipótesis del mercado eficiente.
Según teoría moderna de la cartera En la actualidad, hay activos individuales que varían en función del riesgo y la rentabilidad. A partir de ellos, se puede construir una cartera óptima. Es la que está en la frontera eficiente, y se llama "cartera de tangencia" porque es la cartera que es tangente a la línea entre el activo sin riesgo y la cartera óptima.
La mejor línea de asignación de capital posible está entre un activo sin riesgo y esta cartera de tangencia. Se puede construir cualquier cartera en esta línea manteniendo la cartera de tangencia y el activo sin riesgo en las cantidades deseadas. A veces, si se busca un alto riesgo, eso significa pedir dinero prestado al tipo libre de riesgo e invertir el dinero prestado en la cartera de tangencia. Entonces, en ese caso, se tiene una posición negativa en el activo libre de riesgo.
Este teorema de los dos fondos de inversión significa que manteniendo dos fondos en las proporciones deseadas se puede construir cualquier cartera en la línea de asignación óptima. Añadir más de dos fondos en innecesario.
No he leído el libro "El Inversor Inteligente", pero cuando se refiere a las acciones, casi seguro que se refiere a la cartera de tangencia construida a partir de acciones individuales.
Si se añade el hipótesis del mercado eficiente Verás que la cartera de tangencia es, efectivamente, el índice.
También puede ver que el activo sin riesgo es la deuda pública.
Así que, manteniendo una cartera de índice bursátil y bonos del Estado, se puede construir cualquier cartera óptima en el espacio de riesgo-rendimiento. Es muy bueno saberlo. Hay innumerables fondos de inversión, pero sólo puedes elegir dos: un fondo de bonos del Estado de bajo coste y un fondo de índice bursátil diversificado internacionalmente de bajo coste.
Como advertencia: el S&P 500 no es la cartera de tangencia porque carece de diversificación internacional. Algo como el MSCI World estaría muy cerca de la cartera de tangencia.
Mi pregunta es: según "El Inversor Inteligente ¿se consideraría defensiva una cartera compuesta exclusivamente por fondos indexados/ETFs que siguen al S&P 500 (o similar)?
No. La cartera defensiva se refiere a un 50% de activo sin riesgo (bonos del Estado) y un 50% de cartera de tangencia / índice bursátil diversificado internacionalmente.
